9/9 美油上周再漲

由於全球央行寬松政策立場、美國原油大幅下降和石油鑽井數大幅減少以及地緣政治風險等多重利好,推動國際油價上周大幅飆升,創8月初以來新高,連續第二周收高。不過,OPEC8月原油產量上升和全球貿易不確定性及其對經濟增長放緩的負面影響,抑制了油價上行空間。截至收盤,美國WTI10月原油期貨整周累計上漲3.76%,收報56.84美元/桶,當周最高觸及57.72美元/桶,最低跌至52.83美元/桶。布倫特11月原油期貨整周累計上漲4.36%,收報61.50美元/桶,當周最高觸及62.35美元/桶,最低跌至57.21美元/桶。

上周公布的中國月財新采購經理人指數月度報告顯示,服務業的商業活動比預期更為強勁,8月份服務業采購經理人指數從51.6升至52.1。中國經濟在8月份顯示出明顯的複蘇跡象,尤其是在就業領域。隨著一係列促進高質量增長的政策的出台,沒有必要對中國經濟過於悲觀。這在一定程度上緩解了人們對中國以及全球經濟放緩的擔憂。中國是世界第二大石油消費國。

全球央行寬松立場也對油價產生積極影響,因央行放松政策以刺激經濟,將提升原油需求。上周五,中国央行決定於2019年9月16日下調金融機構存款準備金。此次降準釋放長期資金約9000億元,其中全面降準釋放資金約8000億元,定向降準釋放資金約1000億元。與此同時,俄羅斯央行周五降息,這是該行連續第三次降息,並表示未來可能將進一步放松貨幣政策。此外,黑田東彥周四在接受日經新聞采訪時表示,日本央行將利率在負值區域進一步下調“始終是選擇之一”;日本央行“在考慮各種可能性、包括”四種政策工具的組合拳,以及這些工具的增強版;需對不可預測的海外形勢保持謹慎。同時,市場預期美联储將在9月會議上降息。

美國主要機構公布的上周原油庫存喜憂參半,美國石油鑽井數繼續減少。美國石油學會(API)最新數據顯示,截至8月30日當周,美國原油庫存增加40.1萬桶至4.291億桶,分析師預期減少263.3萬桶;庫欣庫存減少23.8萬桶;汽油庫存減少87.7萬桶,分析師預期減少160萬桶;精煉油庫存減少120萬桶,分析師預期增加48.4萬桶。美國能源信息署(EIA)最新數據顯示,截至8月30日當周,美國原油庫存減少477.1萬桶至4.23億桶,連續3周下滑,市場預期減少248.8萬桶;庫欣原油庫存減少23萬桶,連續9周下滑;精煉油庫存減少253.8萬桶,創3月22日當周以來最大降幅,市場預期增加48.4萬桶;汽油庫存減少239.6萬桶,創4月12日當周以來最大降幅,市場預期減少152.3萬桶。此外,上周美國國內原油產量減少10萬桶至1240萬桶/日。美國油服公司貝克休斯(BakerHughes)最新數據顯示,截至9月6日當周,美國石油活躍鑽井數再減4座至738座,連續三周下滑同時觸及2017年11月來新低;石油和天然氣活躍鑽井總數減少6座至898座;天然氣活躍鑽井數減少2座至160座。

與此同時,圍繞伊朗的地緣政治風險再度抬頭,可能威脅到原油供應,也助長了油價的樂觀基調。上周美國針對伊朗航天局、伊朗航空研究中心以及伊朗航天研究所實施新一輪制裁措施。作為應對,伊朗國家電視台報道,伊朗將宣布進一步撤回在2015年伊核協議中的承諾。伊朗拒絕了歐盟提出的150億美元貸款以挽救核協議。此外,美國財政部負責恐怖主義和金融情報的副部長西格爾?曼德爾克上周末對路透社表示,美國將繼續制裁任何購買伊朗石油或與伊朗革命衛隊有業務往來的人,不會重新發放石油豁免。我們將繼續向伊朗施壓,正如特朗普總統所說,伊朗的石油不會有任何形式的豁免。由於美國的壓力,伊朗的石油銷售“嚴重下滑”。

調查機構阿格斯(Argus)上周五公布數據顯示,8月石油輸出國組織(OPEC)原油產量環比小幅增長,主要是沙特、伊拉克和尼日利亞產量攀升。8月OPEC原油產量環比增長15萬桶/日至29.71萬桶/日。目前11個OPEC減產參與國和非OPEC減產參與國合計產量較減產承諾水平低了大約23萬桶/日,表明8月減產執行率從7月的年內高位159%下降至128%。

美國政府貿易政策等多重因素帶來不確定性,加劇了市場對美國經濟衰退的擔憂,制造業疲軟可能會滲透到其他經濟領域,蔓延至消費領域,而消費在美國經濟中占據約七成的比重。美國8月ISM制造業降至49.1,自2016年8月以來首次跌破榮枯線。產出和訂單指數均處於10年來的最低水平,這表明,第三季度制造業很可能再次對經濟產生重大拖累,抑制GDP增長。不僅是PMI,其他幾個重要指標也顯示美國經濟增長乏力,例如,目前短期債券收益率超過長期債券收益率,出現“倒掛”,這是經濟衰退可能來臨的信號之一。同時8月份美國小型企業經濟信心降至2012年11月以來的最低水平,預計未來12個月經濟將惡化的受訪者比例升至40%,7月份和1年前這一比例分別為29%和23%。

展望本周,原油交易者除繼續關注API和EIA原油庫存數據外,還需留意周二的美國能源信息署(EIA)、周三的OPEC和周四的國際能源署(IEA)的月度石油報告,EIA月報關注美國原油產能擴張力度,OPEC月報的看點集中在減產協議的執行情況,IEA月報則關注全球原油需求展望。此外,OPEC聯合部長級監督委員會(JMMC)將於9月12日召開會議,OPEC+將討論減產協議,以及市場情況,投資者可以保持關注。美國將要公布的經濟數據包括:美國7月JOLTs職位空缺、8月生產者物價指數(PPI)、7月批發庫存、8月消費者物價指數(CPI)、每周申請失業金人數、8月零售銷售、9月密歇根大學消費者信心指數。零售銷售報告將是本周最關鍵的數據,該數據將於周五北京時間20:30公布,HYCM(英國)分析師預計8月份整體數據將增長0.2%,核心零售銷售增長0.1%,將計入GDP的零售銷售對照組增長0.3%。由於美聯儲強調利率決定將取決於經濟數據,而消費支出占美國經濟產出的70%左右,因此,若數據弱於預期,將會加劇美國經濟陷入衰退的擔憂,進而刺激美聯儲大規模降息預期。另外,將於周四北京時間20:30公布的美國8月CPI也非常重要,尤其是核心CPI,預計核心CPI同比增長2.3%。現在任何意外負面數據,都會對美元構成壓力。央行動態方面,由於美聯儲9月會議將於下周召開,因此已進入噤聲期,美聯儲官員都禁止在公開場合發表任何言論。此外,國際貿易局勢發展也是投資者需要關注的重要風險。