18/12 人民幣或面臨破6壓力

過去一年，一場突如其來的疫情席捲全球，隨著各國分別採取防控措施，社會經濟生活的方方面面都受到影響。在疫情肆虐的背景下，美國大選也落下帷幕，拜登在選舉人團投票後正式鎖定美國總統之位。

隨著2020年接近尾聲，各機構對新的一年做出展望。疫苗問世後疫情如何演變，全球經濟如何發展，美國新一屆政府政策如何變化，各類市場投資者宜採取何種投資策略。這些都是關注焦點。以下是2021年前瞻文章匯總，請點擊藍色鏈接查閱文章細節。

全球經濟：

世界經濟進入2021年或仍得戒慎恐懼 雖然疫苗可能即將問世

疫情持續攀升，引發世界經濟將出現新一輪下滑的擔憂，各國央行和政府面臨壓力，得暫時放下其他疑慮，專心採取更多措施刺激需求。

渣打銀行列出全球金融市場2021年面臨的八大潛在風險

新冠疫情這只超級黑天鵝之後，投資者明年還會遭遇什麼問題？按照渣打銀行列出的2021年潛在市場意外，問題會有很多。

彭博經濟學家：3萬億美元--疫苗可能給全球GDP帶來的提振

疫苗開發和推出方面的好消息提升了人們對全球經濟加快復甦的希望。彭博經濟研究分析發現，占到全球約一半人口和60%產出的國家未來幾個月在成長方面可能獲得明顯提振。

華爾街預計2021年世界經濟在經歷年初波折後將大幅回升

華爾街的大型銀行預測，受冠狀病毒衝擊的世界經濟將在2021年初緩慢爬行，然後在疫苗以及更多財政刺激措施的提振下大幅反彈。

高盛：明年英國經濟有望迅猛反彈 增速料可達7%

高盛集團指出，隨著新冠疫苗推廣釋放經濟成長的動能，明年英國經濟有可能出現迅猛反彈，遠超大部分人的預期。

李克強：預計中國的經濟運行明年將恢復到合理區間

中國國務院總理李克強表示，明年中國的經濟運行將恢復到「合理區間」，表明在今年遭受大流行病導致的下挫後，中國的經濟成長強勁反彈。

彭博經濟學家：2021年中國經濟將強勁反彈 刺激料減碼而非結束

明年上半年經濟可能會大幅成長，然後在下半年降溫。由此而來的難點在於調整政策組合和有控制地減少寬鬆政策。

摩根士丹利表示應該承擔風險並相信2021年的經濟復甦

摩根士丹利策略師表示，經濟復甦料為V型的預期， 新冠病毒疫苗的前景更加清晰以及持續的政策支持，都為明年的股市和信貸提供了良好的環境。展望2021年，團隊建議投資者，相對於現金和政府債務，應該增持股票和公司債券，並賣出美元。

摩根大通經濟學家警告美國經濟將於明年初再度萎縮

摩根大通分析師預測，由於美國感染新冠人數以空前的速度上升，導致多州對企業及人們的活動施加限制，美國經濟將在下個季度萎縮。摩根大通預計明年一季度美國經濟折合年率萎縮1%。

股市：

亞洲股票發行已足夠火熱？ 2021年可能才是「寶藏」之年

2021年有望成為亞洲股票發行的「寶藏」之年，等待首次公開募股的隊伍中包括全球估值最高初創公司字節跳動的部分資產、以及短視頻競爭對手快手科技。

隱藏「秘密配方」的新型基金可能在2021年達到30億美元的市場規模

隱藏持倉狀況的一種新型交易所買賣基金今年在贏得「粉絲」方面進展緩慢。這種情況可能會在2021年發生變化。彭博行業研究預測，這種活躍的非透明類別的資產--稱為ANTs--到明年年底可能達到30億美元。

新冠讓生物科技股大放異彩 多頭預計2021年前景更加光明

生物科技股票今年的強勁表現或有望延續下去。基金經理們預計新的順風將涌現，此前隨著Covid-19疫苗和療法受到華爾街追捧，該行業攀升至創紀錄水平。

瑞銀料亞洲市場將受到逐利投資者追捧 美股明年會跑輸大盤

據瑞銀全球財富管理稱，追逐收益的投資者明年應當著眼亞洲和新興市場債券，而股票方面，美股表現勢在落後於全球其他同類資產。

摩根大通：供需變化將令明年股市獲得1.1萬億美元的提振

看好2021年股市表現的投資者又收獲了一條新的好消息：需求增加而供應減少，規模高達1.1萬億美元。他們預計與今年相比，明年對股票的需求將會增加大約6000億美元，同時供應會減少5000億美元，回到2016-2018年的低位。

全球基金巨頭開始針對疫情結束籌謀投資配置 但策略各有不同

一些全球最大投資者表示，是時候針對新冠疫情結束的前景做一些投資組合配置了。摩根資產管理的建議之一是買備受打擊的旅遊、航空和酒店股。富達國際的跨資產團隊正增持諸如歐洲等疫情嚴重地區的資產，押注這些資產將會反彈。富蘭克林鄧普頓則認為，撤出像亞洲這樣更好控制了疫情的區還為時過早。

貝萊德上調美股評級 因積極疫苗消息能促進經濟2021年加速重啟

貝萊德智庫表示，儘管Covid-19病例激增，但投資者應忽視近期的市場波動並買入美國股票。該機構將其投資建議提高至相當於買入的評級。

高盛表示「極端」過度的股票敞口或預示大盤短期回調風險

高盛集團表示，美國股市在近期創下紀錄新高後，其持倉情況看上去「極端」過度，從而增加了下個月大盤小幅回調的風險。儘管這可能會阻礙短期收益，但鑒於冠狀病毒疫苗的分發和經濟V型復甦前景，2021年股票市場仍將有「顯著」的上漲空間。

市場共識過於強烈 摩根大通告誡投資者小心「熱門交易」風險

摩根大通稱，當前市場共識強烈，投資者需要對沖「熱門交易」帶來的風險。摩根大通、高盛、摩根士丹利等投銀的策略師預計，隨著全球經濟從新冠危機的影響中復甦，伴隨進入2021年的將是逐險模式。

中國股市融資熱絡表象下風險暗藏 十年最大解禁潮為市場增添變數

信用違約頻現之際，中國股權融資規模大幅成長。然而伴隨著股票發行增加，限售股解禁後帶來的減持壓力也隨之攀升，成為註冊制改革下的一個風險點。

經濟復甦料推動中國股市明年底站上3700 基金經理押注周期股更勝一籌

站在歲末時點展望2021，基金經理們認為估值更低的金融、原物料等周期股繼續發力，領跑中國股市。超過六成的機構投資者和分析師認為，明年金融、原物料等周期股表現會強於成長股；上證綜指明年年底有望達到3,700點，較目前漲幅空間有9.7%。

匯市：

人民幣或因資金洪流面臨升值破6壓力 考驗後干預時代中國央行對策

新冠肆虐的一年即將過去，人民幣在中國基本面強力支撐之下領漲亞洲貨幣。這一勢頭可能還遠未結束。多數接受彭博採訪的市場人士預計人民幣在2021年繼續擴大漲勢，樂觀者甚至預計匯率破6。

高盛2021年匯市投資策略：看多澳元和加元

高盛策略師正建議客戶做多加元和澳元，因為全球經濟復甦前景利好周期性資產。在G-10貨幣中，對石油、銅等大宗商品需求的上升應該最有利於澳元和加元。他們的基本情形假設是今年將有新冠疫苗獲准上市，而貨幣寬鬆政策將支持風險資產。

外匯市場翹首企盼耶倫 美元政策動盪期有望畫上休止符

既然當選總統喬·拜登已經選擇珍妮特·耶倫作為財政部長，外匯市場對美國政府美元政策愈加清晰的信心變得更強。市場認為耶倫將重新明確美元政策，可能有助於穩定作為全球金融和商業支柱的、日交易額6.6萬億美元的外匯市場。

花旗：疫苗問世可能導致美元匯率明年下跌20%

花旗集團認為，如果新冠疫苗廣泛供應，幫助重振全球貿易和經濟成長，美元在2021年很可能開始幅度高達20%的下跌走勢。

下不了車的低利周期 台灣央行明年繼續與匯價及流動性的硬仗

台灣今年經濟表現遠優全球，然而央行卻身陷尷尬境地：疫情之下不得不跟進國際間的寬鬆低利政策的同時，本地市場面臨的流動性陷阱和強台幣兩大問題更令其頭痛不已。

債市：

美國投資級貸款市場2021年料恢復正常 收購及再融資將驅動反彈

幾家領先的交易安排機構表示，美國投資級貸款市場即將迎來一個更加正常的年份，收購以及再融資交易有望驅動市場反彈。

凱雷信貸負責人關注哪些公司有「實際償付能力」

這場疫情本應成為不良信貸投資者千載難逢的機會。但後來，半路殺出個聯儲會。由於央行採取了許多行動來限制新冠疫情的經濟損失，華爾街投資貼現債券的機會迅速枯竭。

中國2021年違約料增加 信用市場風險情緒向國企蔓延

在近期頻繁暴雷擊碎中國國企債券信仰後，債市投資人對明年信用債市場的違約前景變得更加悲觀，隨著寬鬆貨幣政策的逐步退出和信用環境的進一步收縮，信用風險升溫或難避免。

彭博調查：明年人行主要政策利率料穩；信用風險下機構偏愛國債

高盛料亞洲信用債上漲勢頭將持續至2021年

高盛集團認為，隨著亞洲投資者對亞洲美元債變得更加樂觀，此類資產近期的漲勢將持續到2021年。

高盛2021年重要投資主題：全力以赴押注美國殖利率曲線趨陡

高盛集團2021年的全球主要投資主題是押注美國國債殖利率曲線趨陡--名義利率和實際利率都是如此。

美國貨幣市場投資者在2021年將面臨多重嚴峻趨勢

美國貨幣市場投資者未來面臨嚴峻的一年，這是摩根大通策略師對前景的展望，他們預測可投資資產的供應將減少約3,000億美元，而追逐可投資資產的現金量幾乎翻了一番，達到3萬億美元。

新興市場：

苦難之年進入尾聲 細數來歲新興市場十大主題

在新興市場上有些風險不會很快消失，儘管投資者和策略師們壓倒性地認為2021年將是持續復甦的一年。

彭博經濟學家：新興市場中 誰將率先走出新冠疫情導致的衰退

所有新興經濟體都在與同一種病毒作鬥爭，但各自的下行和復甦卻踏上了截然不同的路徑。中國起著帶頭作用，土耳其的反彈強勁但不可持續。巴西和南非的成長在2021年仍將低於疫情前的高點。

瑞銀2021年新興市場首選交易策略：做多中國國債與人民幣

瑞銀在報告中稱，新興市場資產可能受益於全球經濟流動性到明年年底「接近完全正常化」的前景，以及聯儲會策略轉變帶來的持續影響。瑞銀預計2021年新興市場GDP成長7.3%。

經歷5萬億美元的上漲後 新興市場已經難覓空頭

新興市場觀察人士可能對漲勢會持續到2021年充滿信心，但最讓他們關切的是疫苗接種計畫的推出。

套利交易已死言過其實 新興市場貨幣回報空間豐厚

套利交易根本並沒有死，實際上，一些策略師將其視為2021年的最佳交易策略，並預計新興市場貨幣的套利空間最大。

央行

中國央行特立獨行 或吸引資本紛至沓來

特立獨行的中國央行釋放出收緊貨幣政策的信號，與其他大型經濟體的風格愈發迥異，這種立場將影響明年的全球資本和貿易往來。

負利率看來不再迫切 交易員從零下押注回撤

在大流行病最嚴重的時候，負利率這個各家央行的最後手段行將主導全球市場，似乎只是個時間問題。如今，交易員們認為走向零下的可能性越來越小，政策制定者很大程度上青睞債券購買加上針對特定行業援助計畫的「新常規」組合。

美國銀行：若美國短期利率跌向零水平 聯儲會或出手制止

美國銀行策略師表示，由於供需失衡，美國短期市場利率或將在2021年上半年逼近零，聯儲會可能會出手阻止。

彭博經濟學家：中國央行勢將踏上貨幣政策正常化的漫漫長路

在中國經濟持續強勁復甦的背景下，中國央行看上去勢將踏上回歸中性貨幣政策之路。這種回歸可能意味著2021年廣泛寬鬆措施會較為有限，重點仍會繼續放在定向寬鬆工具和完善利率報價機制上。

大宗商品：

IEA料原油供應過剩的局面將持續到2021年底

國際能源署(IEA)表示，大流行病導致的原油供應過剩的局面到明年底將消除，因需求再度緊張標志著市場面臨逐步復甦。

鐵礦石漲勢有望持續到2021年 受供應短缺提振

鐵礦石的需求激增使其成為今年表現最佳的大宗商品，並且價格可能會在未來幾個月內保持高位。

摩根士丹利料黃金價格整個2021年都將承壓

摩根士丹利在12月9日的報告中稱，伴隨市場回歸正常和殖利率曲線變陡，黃金和其他貴金屬整個2021年可能都會承壓。2021年和2022年的黃金均價料將分別在每盎司1,799美元和1,745美元。

美國銀行看漲2021年油價 疫苗引發樂觀情緒

美國銀行稱，隨著Covid-19疫苗前景推動全球經濟反彈，油價明年勢將進一步上漲，天然氣和工業金屬也有望走強。