11/01 美滙今年恐插一成

超過5年的美元強勢有完結跡象，由於政經環境正在改變，市場預期美國政府換屆後將有一輪「藍浪行動」，綜合分析稱，美滙近月弱勢正反映民主黨取得白宮和參眾兩院的主導權後，政府將會大灑金錢救經濟推高財赤，而且未來可能加收企業稅，美國企業或會掉頭把資金投放海外，導致當地資產市場走資，年內美元貶值勢頭持續。追蹤美元兌一籃子主要貨幣走勢的美滙指數近期已跌穿90，至上周五收市才反覆企穩90水平。

疫苗接種 避險作用減

經濟方面，新冠疫苗短期內有機會大規模接種，風險偏好持續向上，不利美元作為避險貨幣的功用，但市場預期美滙指數年內走勢先高後低，短期有望喘穩，全年會見中單位數至雙位數百分比跌幅。

富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管潘國光稱，上半年美國政府焦點會放在抗疫工作上，由於美元空倉龐大而累積一定跌幅，受平倉盤帶動，滙價料已建立短期底部。

他補充，美國去年財政赤字逾3萬億美元新高，本月拜登正式就任總統之後，新政府傾向派錢，而且有部分去年底宣布的財政政策，推遲到今年初才推出，將額外帶來數千億美元開支，在持續買債、維持量寬刺激信貸和經濟的因素，美國財赤今年有機會較去年更高，當救經濟行動見成效，華府便會增加當地企業稅，美企屆時或把資金投放海外，引發走資壓力，市場為逃避貨幣貶值，下半年再度離開美元，預測年底美滙指數會跌至85。

中資券商看法較淡，中信証券估計，美滙指數第三季跌破85，招商證券更悲觀，美滙指數年底將跌見80，即較現時的約90水平有逾10%跌幅。

花旗則認為，美國政府年內將推出更多財政政策谷經濟，財赤加大會進一步利淡美元，預計今年底美滙低見86.3。

平倉有望令跌勢收斂

華僑永亨經濟師李若凡相信，近期美元略為反彈，主要是因為美債收益率上升，加上美國經濟復甦的預期，驅使投資者平倉美元沽盤，長遠來看，通脹升溫壓低美元實際收益率的情況下，美元可能反覆受壓，下一個試探的水平會是2018年2月低位88.25左右。

美滙2014年下半年起抽升，逾5年來大部分時間在90至100水平上落，至近月開始尋底，由去年3月高位103.3計算，至今累跌12%。

有交易員指出，美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，美元淡倉累積愈來愈多，為2011年3月以來新高，短期內將有不少投機者會平倉離場，美滙指數跌勢有望稍為收斂，但市場對美元年內走勢看法偏淡，未來仍以貶值為大趨勢。

東亞（00023）高級外滙市場策略師葉澤恒則說，美國政府會以派錢等各項措施刺激經濟，短期美元或見支持，但亦會令財赤加劇，長遠美元仍是貶值勢頭，其他非美貨幣很大機會跑贏美元。