12/9 港交所提出与伦敦证交所合并

香港交易及结算所有限公司对伦敦证券交易所集团提出规模366亿美元的并购提议，这一大胆行动令人倍感意外，也可能令伦敦证交所集团与Refinitiv的合并面临风险。

这一合并提议面临一些障碍，因伦敦证交所的董事会仍致力于对数据提供商Refinitiv的收购，并称港交所的提议是主动、初步且「高度有条件的方案」。伦敦证交所董事会表示，将会考虑这份提议，将适时发布进一步公告。

伦敦证交所的股价回吐早些时候的涨幅，反映出市场对于这笔交易能否完成的质疑态度，因为眼下香港问题导致与中国的紧张关系加剧，而且有观点认为对于Refinitiv规模270亿美元的收购交易将可以让伦敦证交所迈入金融数据领域，这要比证交所之间的合并更有前途。对于香港交易所来说，这笔交易可以让其收获一个远离本土愈加纷扰的政治氛围的交易所。

香港交易所提议，每持有一股伦敦证交所股票将获得2,045便士和2.495股新发行的香港交易所股票。该公司在公告中表示，这对于伦敦证交所股票的估值为每股8,361便士。伦敦时间周三，伦敦证交所股价收盘上涨5.9%，至7,206便士，盘中一度涨16%。

英国《金融时报》引述两名知情人士的消息报道，伦敦证交所倾向于拒绝香港交易所的并购提议。

香港交易所行政总裁李小加周三在一份公告中表示，港交所对于这笔意义极其深远的交易已经考虑了很多个月。

数据优势

Refinitiv交易是伦敦证交所对数据主导未来的一个押注，这家有着三百年历史的交易所正在探寻延伸全球触角的途径。收购Refinitiv这家汤森路透的前财务与风险子公司将会帮助伦敦证交所在数据分析领域进一步扩张。

若香港交易所与伦敦证交所达成协议，将会令Refinitiv收购交易终止，从而缔造出一个横跨两大洲覆蓋股票、衍生品、大宗商品交易所、清算所的全球交易巨头。

如果香港交易所的收购成功，也将令Blackstone Group Inc. 的计画流产，该集团去年参与购买了Refinitive的多数股权，如果伦敦证交所的交易推进，还计画加倍投资。

在收购提议宣布后与媒体召开的电话会议上，李小加表示，对伦敦证交所及其股东而言，香港交易所的方案与和Refinitive合并相比具有根本性的不同。

他表示，对于股东来说，是优越的成长、优越的战略前景以及极为不同并得到强化的价值创造。对两家企业来说是成长前景，对两座城市而言是战略定位。

彭博有限合伙企业--彭博行业研究的母公司--与Refinitiv和汤森路透在提供金融新闻、数据和信息领域是竞争对手。

今年以来，欧洲的交易所表现均跑赢大盘，伦敦证交所飙升77%，Euronext NV上涨38%，德意志交易所走高30%。

近年来，伦敦证交所和香港交易所都涉足了交易所并购交易，伦敦证交所与德意志交易所的合并努力以失败告终，香港交易所在2012年以14亿英镑收购了伦敦金属交易所。

伦敦证交所与德意志交易所的合并尝试最终被政治考量击退。Partners Capital International Ltd.的执行长Ronald Wan表示，香港交易所的合并提议可能也会在同样的障碍面前遇挫。

他说，作为中国的一个特别行政区，来自香港的收购可以被视作是来自中国的收购，要清除所有监管障碍将并非易事，这个交易具有非常强的政治敏感性。

英国商务大臣Andrea Leadsom在彭博电视发表讲话时表示，英国政府将密切关注交易所之间的任何联合。Leadsom表示，英国当局将「仔细研究对英国构成安全隐患的任何事情」。

香港的股票和衍生品交易结算所合并之后，香港交易所于2000年创立，并于当年晚些时候上市。

李小加今年早些时候称，公司最新的战略计画是立足中国、连接全球。近年来，他将业务与内地更加紧密地联系起来，尤其是与上海和深圳的股票及债券联通机制的启动。

除了具有代表性意义的股票交易所之外，伦敦证交所集团的业务还包括全球最大的场外衍生品清算所LCH Ltd.、指数提供商富时罗素、一家名为Turquoise的泛欧股票和衍生品平台以及义大利证券交易所。

香港议员、香港交易所股东张华峰表示，他最为担心的是港交所可能支付过高的价格。经验老道的经纪人张华峰在接受采访时表示，他认为港交所与内地启动更多交易联通机制的难度上升，原因包括紧张的中美贸易局势，以及近期香港爆发的反对内地施加影响力的示威活动。

他通过电话表示，如果香港无法靠自己维持其作为国际金融中心的地位，那么通过合并来寻求横向、非自发的成长是自然而然的事。