11/12 金价表现4载最差

世界黄金协会（WGC）数据显示，11月全球黄金ETF（交易所买卖基金）持仓录得一年来首次下跌，亦是历史上第二高的月度净流出，主要是全球股市的积极势头及投资者风险胃纳提升，令黄金吸引力降低。另一方面，金价录得4年来最差的月度表现，期权市场的看跌仓位亦有所增加。

11月全球黄金ETF持仓下降107吨，总值约68亿元（美元．下同），占总资产管理规模2.9%；而今年首11个月净流入达916吨，合共约503亿元。目前全球黄金ETF总持仓为3793吨，合共约为2150亿元。

北美欧洲资产规模少近3%

北美和欧洲的黄金ETF资产管理规模月内均下滑近3%；亚洲基金总持仓则微降0.4吨，其他地区的黄金ETF则有2吨净流出。该会报告指出，随着美国大选结果公布及有关新冠疫苗研发取得积极进展的消息，市场关注的风险暂似告一段落，全球主要风险资产应声上涨，投资者的避险需求下降，令黄金ETF出现净流出。

世界黄金协会表示，虽然黄金市场面对一定抛售，但黄金期权市场的隐含波动率（投资者对金价未来波动的预期）并没有显著增加。

大摩估金价明岁见1799美元

该会投资研究经理Adam Perlaky说，由于投资者气氛改善，黄金上月走势并不令人意外，而且黄金表现疲弱也受季节性因素影响，因11月历来是黄金表现最差的一个月。分析员认为，12月仍可能出现金价走低和更多ETF沽售的情况。

该会又认为，全球经济疲弱，对金饰和科技用金需求造成显著的负面影响，但数据显示，中国经济持续改善及印度传统节日及婚庆旺季提振黄金消费需求。同时，全球央行的购金需求转正，以及全球低息环境持续，有利降低持金的机会成本。

摩根士丹利报告称，随着市场回归正常和收益率曲线变陡，明年黄金和其他贵金属可能整年都承受沽压，加上美国或开始收紧货币刺激措施，金价因而受压，将维持在每盎斯1800至1900元区间的低端水平，2022年还可能进一步走低。该行预期，2021年及2022年的黄金均价将分别在每盎斯1799元和1745元。