07/04 美汇料跌穿100

受美国加息潮影响，反映美元兑一篮子货币的美汇指数年初以来累升9.53%，至105.12的20年高位附近。不过，随着经济风险不断上升，美汇强势恐无以为继。更重要是，纽约联储银行报告指，在逆全球化的大趋势下，供应链的「碎片化及本地化」将打击美元于全球贸易中的主导地位。

虽然从全球范围来看，由美元主导的全球货币体系似乎短期内不会有变化。然而，随着美国把金融当成武器，针对俄罗斯等对立阵营施加金融制裁，加上中美摩擦不断，都令全球金融及货币体系脱钩的风险急增。纽约联储银行研究员Mary Amiti等人在一份报告中指出，美元的主导地位或在逆全球化的趋势下遭到削弱。

粮食商品仍贵 利好澳元

报告指出，随着各国生产链趋向本地化，区域贸易更密集，跨区贸易的壁垒增加，将放大双边汇率变化对贸易成本的影响。同时，若中国采用自由浮动汇率，并鼓励出口商以人民币定价，也会改变全球贸易环境，继而挑战美元的地位。

虽然目前美元汇价仍强势，但未必会持续，富邦香港第一副总裁兼投资策略及研究部主管潘国光认为，目前市场受联储局加息预期推动，两年期以下的国债孳息率高企，与其他货币的息差为美汇指数提供短线支持。不过，随着美国经济步入衰退的迹象更加明显，正如过去的经济与货币政策周期，减息的预期将重新反映在债市，故美汇指数第四季或重返100以下。

恒生银行首席市场策略员温灼培则认为，由于欧元占美汇指数比率高达57%，而欧盟因面对粮食及能源危机，6月通胀又按年高企在8.6%，在两难下货币政策明显被比下去，下半年兑美元恐下试一算。当欧元跌，美元将向上，所以美汇指数今季有望上试108。

与欧洲一海之隔的英镑亦不被看好，温氏认为将在1.2算水平上落。他解释，该国已是七大工业国集团（G7）物价上升最凌厉的国家，5月通胀高达9.1%，而随着当地10月再次上调电费和煤气费，预期通胀会升至11%，反映现时1.25厘的息口仍偏低。更甚的是苏格兰亦正酝酿第二次「脱英公投」，倘若成功将为英国带来前所未有的冲击。

新西兰及澳洲去年底和今年加息，温氏指，两地既有加息条件亦坐言起行上调利率，加上新西兰现时息率仅两厘，较市场估计今年底4厘仍差一截，故具吸引力。再者，俄乌战事没完没了，带动粮食及商品仍是全世界昂贵的交易货品，料有利商品货币，澳元兑68美仙将见支持，阻力位在73美仙。

人民币受制日圆表现

人民币方面，他指早前兑每美元下试6.8算低位，主要是受美国加息及上海疫情影响，后市则视乎日圆汇价，不排除圆汇下跌再度拖累人民币兑每美元低见6.8水平，甚至7算；不过亦有可能是乱世下资金泊入人民币避险，带动人民币走强。