26/11 忧人币贬值 市场多看淡

财政部来港发行的人民币零售国债近年销情正在走下坡，新一批零售国债即将于周五（27日）正式开售，有业界人士估计今批零售国债票面息率或可达3厘至3.2厘，惟相对存款等产品的息率仍欠吸引，加上投资者忧虑人民币贬值，在两大不利因素夹击下，市场普遍看淡是次零售国债的认购反应。

　　财政部今年发行的零售国债年期维持2年期，发行额大削33%至20亿元（人民币，下同）。消息指，零售国债将于明日至12月14日发售，12月21日上市，入场门槛仍为1万元。

　　银行证券行优惠尽出

　　自2013年财政部已没再公布在港发售零售国债的认购结果，但据市场人士指，近年国债销情一般，今年就看得更淡。然而，银行及券商依然积极推出认购优惠（见表）。多家银行已向外宣布豁免多项收费，其中上海商业银行续推十免优惠。

　　信诚证券预留了140亿元孖展额度供客户认购国债，辉立和耀才则各备有100亿元额度，三者合共预留了340亿元孖展。辉立将会提供十成孖展；耀才未定孖展成数，但已扬言费用全免。

　　市场一般估计，今年零售国债的票息约2.9厘。不过，星展香港投资最新预期，零售国债票息将介乎3厘至3.2厘，高于原先估计，主要由于近期人行收紧跨境资金南下，令本港离岸人民币拆息抽升，使人民币存款利率回升，以致债息定价或要提高。

　　他指，除人民币定期存息高逾3厘外，市场上供个人大户及机构投资者认购的掉期及远期混合产品的回报更可高达3.5厘至4厘，加上人民币贬值预期，令零售国债的吸引力较弱。零售国债或欠缺大户支持，但定有捧场客，至于整体销情难望热烈，但相信可获足额认购。

　　吸引力逊定存

　　市场人士直指，国债息率低于人民币定存，人民币贬值又为投资者一大关注，在利率和汇率不利因素影响下，预料今年零售国债的认购反应将会欠佳，销情定必差过去年。券商指，至今并无客户要求预留孖展，反映上述两大因素削弱了国债的吸引力，同时买卖国债或涉汇兑的差价问题。

　　零售国债的票息只有2.7厘至2.9厘，惟相信会有一定的捧场客，因债券具灵活性，可在二手市场买卖，而存款却要被锁死一段时间，所以较着重资金流通性的保守投资者，仍会有兴趣认购国债。