6/5 通胀转弱减息升温 澳元逢高沽

      要数年初至今表现最好的货币，澳元可算是其中之一。澳元兑美元上周曾逼近一年高位。然而，强澳元不利当地通胀，澳洲储备银行下半年减息可能性提高，澳元的息差优势或收窄，以及铁矿石价格反弹恐难持续。分析员认为，现时追买澳元值博率低，建议候高位沽出，目标看0.755。

近期澳元表现相当抢镜，澳元兑美元于3月累计大升近7%，是逾四年来最大单月升幅。其后进一步攀升，至上周四（4月21日）澳元进一步升至0.7835，见十个月高位，距离一年高位0.81水平，只相差约4%。然而，澳元持续升值亦影响当地的通胀表现。

息差收窄减吸引力

澳洲统计局周三（27日）公布，澳洲今年第一季通胀按季转跌0.2%，按年升幅亦放缓至1.3%，两者都差过市场预期。通胀数据欠佳，市场预期澳洲储备银行下半年再有减息的可能性，澳元兑美元即市跌超过1%，收市下跌至0.75水平。澳洲储备银行4月议息会议纪录指，委员会认为澳元升值不利于调整经济结构，而低通胀提供减息空间。在现时环球处于低息、甚至负利率的情况下，澳元拥有较高息差优势而利好其走势。面对澳元持续升值，澳洲央行行长史蒂文斯过去曾多次开口唱淡澳元，表示澳元汇价过高，多次表示在未来必要时会再减息。但由于当地经济数据表现仍然正面，澳洲储备银行没有充分的理由减息，故此连续十次议息会议均维持指标利率于2厘不变。市场预期，此次通胀数据欠佳，将为澳洲储备银行带来减息的完美借口。宝华世纪资本市场执行副总裁李焜明表示，面对澳洲减息可能性；反之，美国下半年加息的机会性较大，澳元的息差优势有机会减弱，对澳元产生回调压力。「美国今年内有机会加息一至两次，当澳元的息差收窄至约1厘水平，对投资者的吸引力将大减。」李焜明称。实华世纪李焜明预计，早前澳元升破0.78水平已接近此轮的升浪顶部，未来再上升的空间不大。

下半年铁矿石价格恐逆转

除澳洲储备银行减息的机会升温外，铁矿石价格未来走势亦为澳元前景蒙上阴影。澳元今趟升浪，部分原因亦受惠于美元转弱令商品市场气氛改善，尤其是澳洲主要出口产品铁矿石的价格大幅上升。而内地今年首季经济回稳，憧憬内地基建项目转趋活跃，对提炼钢材所需的铁矿石需求上升，亦进一步推升铁矿石价格。今年以来，铁矿石价格累计上升逾50%，于上周四更升至每吨68.7美元，创15个月以来的高位。在预期利好澳洲出口的盈利能力下，带动澳元齐齐向上。须留意的是，铁矿石价格升至15个月高位之际，同日刺激澳元升上十个月高位，两者走势关系密切。不过，如同其他大宗商品，铁矿石价格急剧飙升，或引发生产商相继增产，令市场上供应过剩的问题再次浮现，拖累价格走势。市场对铁矿石下半年的价格前景并不乐观，届时或打击澳洲出口收入，增加澳元下行的风险。大行花旗及高盛均认为，铁矿石走势将于下半年出现逆转，主要由于铁矿石供应量持续增加，以及钢价有潜在下跌的风险，拖累铁矿石价格。其中高盛预期铁矿石将于第四季回落至每吨35美元，即回吐今年以来的大部分升幅。至于澳洲矿业巨头必和必拓（BHP Billiton）同样预期，铁矿石价格升势只会维持几个月，因更多低成本的铁矿石进入市场，令价格转为下跌。ADS Securities零售市场销售总监陈健豪预期，澳元兑美元短期或再进一步上试0.8，但现时再追买澳元的值博率不高。「现时市场普遍预期，当澳元升上0.8水平时，将会触发澳洲央行加大力度唱淡澳元。」陈健豪表示。走势上，澳元兑美元于上周四升至0.78水平后见阻力，其后掉头回落，至周三通胀数据出炉后，澳元兑美考验首个支持位0.76水平。李焜明认为，目前利好澳元的消息已尽出，市场需要关注下周五（5月6日）公布的美国就业数据，倘若数据造好利好美元，澳元或再受压。他建议投资者逢高沽澳元，可于0.775沽出，目标看0.755；升穿0.785止蚀。