13/3 油价暴跌至48下方 摩根大通警告可能存在商品清算

   上周美国WTI原油和布伦特原油暴跌后，市场仍抱有一丝反弹的希望，但WTI原油开盘跌至48下方，这令希望彻底破灭。

尽管上周末并不存在不良的催化因素，但周日稍晚提到的三个因素仍是原油最新抛售现象的推动力量。

第一：上周五美盘的抛售动能依旧持续，因亚洲基金追随美国走势。

第二：摩根大通(J.P. Morgan)分析师Nikolaos Panigirtzoglou在上周五的报告中警告称，大宗商品下滑是接近高位的期货净多仓不断持续的结果，大宗商品期货的投资仓位逐步正常化/均值回归已经开始。截至上周二(3月7日)投机仓位依旧处于相当高的水平，这意味着正常化刚开始，而非处于结束阶段。均值回归主要受积极投资者，如对冲基金和基金顾问的推动。简单动能回归交易模型显示，基金顾问对多数大宗商品的前景逐步转向负面。

第三：原油行业的著名分析师发声抨击石油输出国组织(OPEC)的风险策略，意大利能源巨头前策略主管Leonardo Maugeri认为， OPEC的减产举动为油价提供心理支撑。

当市场上为OPEC的减产行动欢呼不已时，观察者可能被供应收紧和油价走高的预期冲昏了头脑。事实上，全球市场原油依旧过多。在这种大前提下，OPEC的减产主要是为油价提供心理支撑。

全球油市依旧对油价供应的实际状况高度敏感，有这样一个悖论很好地概括了当前情境：迄今，OPEC为传达高履约率这一信息所作出的努力已经帮助支撑了油价，但他们的减产行动也刺激了其他国家的增产行为。美国目前是这种油价支撑中的最大受益者。在2月初，几乎所有的美国页岩油产商已经表示计划在2017年大力增加页岩油产量。

让情况更糟糕的是，集中于3月和4月的全球大规模炼油厂维修可能会降低原油需求，增加临时原油库存。当维修期结束时，OPEC和非OPEC的减产协议将接近截止期——2017年6月30日。

无论什么原因，目前原油卖盘继续，如果摩根大通预期正确，油价下一水平将远低于当前。