25/5 产油国考虑进一步延长减产协议

    去年年末石油输出国组织(OPEC)与俄罗斯领衔的非OPEC产油国达成历史性的减产协议，从今年1月起共同减产180万桶/日，执行期为六个月。然而，尽管油价在协议达成之后曾出现短暂的拉升，但由于美国页岩油供应持续攀升，油价的反弹再度陷入窘境，而这也迫使产油国不得不考虑进一步延长减产协议。

作为今年原油市场最为重磅的事件，本周四(5月25日)石油输出国组织(OPEC)和非OPEC产油国将在维也纳召开会议，并讨论是否延长去年达成的减产协议。石油部长们称，在这场会议前产油国正在建立共识，将减产延长九个月、而非只延六个月。

此前OPEC最大的产油国沙特已表示愿意这样做，以加快市场恢复平衡并防止油价滑到每桶50美元下方。沙特的盟友科威特周三也暗示，OPEC可能讨论以更大幅度减产，这对市场多头而言将是正面惊喜。

沙特能源部长法力赫被问及委员会是否已经同意将减产延长九个月时，竖起了大拇指。俄罗斯能源部长诺瓦克随后说，还将讨论把减产协议延长12个月，令市场感到意外。伊拉克也表示，延长12个月是一个选项。对OPEC减产行动来说，12个月是个异常长的期限。

但是，在OPEC和非OPEC的一个联合委员会建议维持减产规模不变，将减产协议延长九个月后，上述希望快速消退。

周四指标布伦特原油期货0.9%至每桶54.45美元，隔夜曾触及54.62美元的一个月高位；美国WTI原油期货上涨0.9%至每桶51.80美元，稍早曾触及51.93美元的逾一个月高位。上述两种指标原油期货自5月低点均已上涨超过16%。

法国巴黎银行(BNP Paribas)表示，尽管市场正在消化延长减产的预期，但油价仅有温和进展。或许除了延长减产期限外还需采取其他行动，才能再度激起多头热情。

该行指出，油市是非常依赖数据的，要等到有确凿迹象表明显性石油库存和出口减少，才会对OPEC的承诺买帐，现在更是如此。OPEC则需继续严格遵守减产承诺，才能证明这样做对降低全球石油库存奏效。

华侨银行(OCBC)称，OPEC其他成员国一旦减产，即突显OPEC及俄罗斯石油生产正在走回头路的事实,它们的产量占全球石油产量的45%左右。从油价5月份的涨势看来，这确实意味着市场已考虑到减产协议延长至2017年底的可能。

不过，华侨银行强调，即使油价在OPEC会后上扬，这波涨势实际上也会在每桶55-60美元附近受阻，尤其是在美国大肆增产的情况下。

美银美林(BofAML)表示， OPEC若进一步减产，可能将更多的市场份额拱手让给美国页岩油，且油价或许不会进一步大幅上涨。反观OPEC倘若增产，则油价可能崩跌至每桶35美元，令OPEC财政状况更加艰困。

该行分析师指出，“在我们看来，大多数OPEC成员国这两种情况都承受不起...我们认为OPEC将延长减产协议，在六至九个月内维持产量不变，并希望需求好转。

高盛集团(Goldman Sachs)认为，延长减产九个月会在2018年初使经济合作暨发展组织(OECD)库存正常化，但如果OPEC和俄罗斯扩大产能导致产量上升，并且页岩油产量以不受控的速度增加，那么明年晚些时候有再次供应过剩的风险。

渣打银行(Standard Chartered)指出，尽管一些非OPEC产油国可能退出减产协议(其他小型产油国可能加入协议)，我们预计OPEC会议后，当前协议的主要内容将维持不变。该行还认为，如果今年余下时间OPEC供应维持在当前水准，到12月时全球库存可能回到五年均值水平。

摩根大通(JPMorgan)，如果是石油输出国组织(OPEC)周四延长减产协议9个月(利比亚和尼日利亚仍被排除在外)将利好油价，不过市场反应可能较为温和。

该行称，“OPEC需要解决全球石油和成品油库存过剩的问题，减产行动需要再去除3.25亿桶的过剩石油库存。但很难说原油库存已至转折点、将开始下滑，因为对产品库存的影响十分复杂。另外，我们还担忧中国汽油库存增加的问题。”

WoodMac报告显示，“若OPEC延长减产9个月，将把2018年布伦特原油均价预估从1月的每桶50美元上调55美元，但对2017年每桶55美元的预估影响甚微。”但机构估计，延期减产协议将会导致美国原油日产量增加95万桶，这将破坏OPEC的减产努力。

普氏能源资讯(S&P Global Platts)旗下PIRA Energy的全球石油部主管Gary Ross称，“OPEC举措已经产生明显效果。甚至在他们开始减产前，就令油市供应过剩局面停止恶化。”

咨询机构Energy Aspects的Amrita Sen表示，“如果OPEC能够缓解外界对2018年供需平衡的担忧，那也将有助于推动油价在2017年上涨。”