28/8 金价累涨12%赢标指

   虽然美股徘徊纪录高位，标指自年初至今累升9.12%，惟仍不及现货金价的12.54%升幅抢镜，加上未来政经环境充斥不明朗，黄金今年全年表现势将自一一年以来再次跑赢标指。

回溯至一一年，当年受标普八月降美国信贷评级及欧债危机影响，标指全年原地踏步，但金价却有10%进帐。今年美股亦受债务上限问题困扰，信贷评级机构惠誉上周警告，美国国会需要及时调高债务上限，否则可能危及「AAA」信贷评级。

后市受华府政策左右
事实上，多项反映市场忧虑的指标，包括日圆、瑞郎及VIX指数近期都向上，反映前景充满暗涌，包括市场期待的减税计划未有重大进展。

美国商品期货交易委员会统计亦显示，截至八月廿二日止一周，对冲基金及其他炒家持有的黄金净好仓合约增加16,794张至196,331张，创近11个月新高。

贝莱德基金经理Russ Koesterich认为，金价未来走势将愈益与美国政府政策紧扣起来。他指出，倘缺乏财政刺激措施，美国经济将处于温和但稳定的增长，金价届时将因实质利率处于历史低水平和持续政治不明朗而获支持。相反，如果美国国会成功推动税改或其他刺激措施，将导致经济重估及实质利率向上，对金价带来负面影响。

当然，过去亦不乏金价和美股齐齐上升的例子。○三年美国走出科网泡沫爆破后的衰退，标指及金价分别升26%及20%；到○六年信贷危机爆发之前，标指及金价分别涨14%及23%；而○九年美国经历海啸后复苏，美股及金价分别上升23%及24%，一○年再分别录得13%及30%进帐。