18/12 美股上周五齐创收市新高

   美国税改前景乐观，刺激美股三大指数上周五齐创收市新高，道指涨143点，收报24,651点；标指涨23点，至2,675点；纳指涨80点，至6,936点，全周计分别升1.33%、0.92%和1.41%，当中，道指和标指连升四周。市场分析认为标指明年可升至3,000点，即较现水平有12%上升空间，而最乐观的更预期今年底就可见3,000点。

分析指出，小型企业和金融业将受惠减企业税，股价会有支持，标指金融分类股上周五升1%，是最大升市动力之一，反映细价股表现的罗素2000指数更涨1.6%。

道指年内69次收市新高

投资者憧憬美国税改可为明年的股市表现注入新的动力，令现时受惠于经济扩张、企业盈利强劲以及低利率的牛市延续下去，美股三大指数上周五齐报捷，其中道指创今年第69次收市新高。

Birinyi Associates调查显示，受访分析员给予标指明年平均目标为2,850点，当中摩根大通更唱好标指明年底可上闯3,000点大关，主要由于经济增长改善、通胀平稳，以及税改后企业盈利将上升。

大行：市盈率高防泡沫

个别分析员更「心雄」，预期标指今年底前就能上破3,000点或以上。Federated Investors的奥特早于数月前已预料标指明年升至3,000点，如今更将达标时间提前至今年底，指出股市处于世代大升市；Yardeni Research的亚德尼更料今年底前可升见3,100点，即今年余下不足十个交易日可升多近16%，但警告更多资金被吸引进入股市，是以往牛市结束时的征兆。

不过，市场并非一面倒看好，花旗的列夫科维奇就给予标指明年底目标2,675点，即在上周五水平原地踏步，指出税改带来的亢奋部分已提早在今年第四季反映出来。

有分析指出，股市今年大升之后，估值已经非常高昂，以标指为例，今年迄今已累涨19%，以预测盈利计算的市盈率达到18.4倍，较年初时的16.8倍显著上升，并且是十五年来最高，经周期调整的市盈率更达32.3倍，仅低于一九二九年大冧市前以及科网泡沫时期。

高盛上月曾按参众两院各自的方案，推算税改可望提高标指成分股盈利5%，尽管新出炉的协议方案中企业税的减幅略不及原先预期，但5%的盈利提振看来仍然合理。若计入这5%的盈利提振，标指市盈率虽可降至17.6倍，但仍属高昂水平，经周期调整市盈率虽可降至30.8倍，但仍仅低于一九二九年大冧市前以及科网泡沫时期，意味投资者不能松懈。

失业率料下跌空间有限

当然，若经济增长加速，有助进一步推高盈利，惟部分市场人士认为税改对经济的刺激作用不大。不仅如此，美国失业率进一步下跌空间有限，联储局又趋于收紧银根，均可能影响股市表现。