21/3 储局加息无悬念

   美国联储局本港周四凌晨2时公布议息结果，加息0.25厘已无悬念，焦点在于最新「点阵图」（dot plot）会否和如何上调加息预期，以及新任主席鲍威尔（Jerome Powell）首次主持记者会。

市场认为鲍威尔早前言论打开今年加息4次之门，故倾向相信储局加息预期相应提升，惟鉴于局方不愿引发市场震荡，鲍威尔发言不排除相对偏鸽，强调加息路径视乎经济数据表现。

储局今次加息已成定局，获市场提前充分兑现。利率期货显示，储局加息0.25厘，联邦基金利率区间升至介乎1.5至1.75厘的机率达99%。只是今次议息仍有两大变数，为市场关注点。首先是储局官员预期加息次数点阵图，所反映的加息路径有否改变。

12月点阵图显示，官员普遍料今年加息3次、明年加息2次；鲍威尔上月赴国会作证，则表明美国经济近月受到减税、华府财政支出、通胀与工资增长升温等正面影，暗示或有需要提速加息。

华尔街料 上调今年次数至4次

这或者会在最新点阵图中得到反映。华尔街投行如高盛等预料，众官员普遍预测今年加息次数会由3次增至4次。三菱日联美洲证券分析师赫尔曼（John Herrmann）更指，加息增至4次机率达到60%。

惟变化亦可能以维持今年加息3次预期、只提高明年及后年预期方式出现。Guggenheim Partners投资总监迈纳德（Scott Minerd）认为，储局对市场震荡非常敏感，鲍威尔为安抚市场，只会向投资者传递今年加息次数有机会超过3次。

无论结果如何，美国短期债息都料跟随加息预期上升，孳息曲线将进一步趋平。即使点阵图无变化，孳息曲线亦相信不会大幅重新趋斜，除非通胀再出现显著升温迹象。

鲍威尔或改传统 议息都开记招

今次议息第二个焦点，则是鲍威尔上任后首次记者会。市场仍在摸索这位新主席作风，了解他是鹰是鸽，鲍威尔对工资增长、通胀、经济增长及贸易的解读都令人关注，并相信会左右美元短线走势。

此外，鲍威尔据报有意改变每季只开一次议息记者会的储局习惯，改为1年8次议息每次都有记者会，加强与外界沟通，变相令每次会议都真正存在加息可能，然而这无疑亦会提高市场预测加息路径难度。