31/12 美股慎防熊市陷阱

 中美元首通电话，释出贸易谈判有进展的利好信号，市场憧憬消息可刺激股市反弹，或令近期单日波幅本已动辄数百以至千点的美股市况更形波动，并掀动全球股市走向。然而，有分析表示，道指「报复式反扑」可能只是假象，须慎防美股出现熊市陷阱。

十二月份以来美股弱势持续，纳指与标指更曾一度「见熊」，即两者较其今年高位均累跌两成。特别是刚过去的圣诞节前后两周，美股经历了最狂野、但未必是健康的波动市。分析担心明年美股或继续出现疲态。

以标指而言，自十二月十七日起的九个交易日，有六日高低幅度逾1%，其中三日更超过2%。相比之下，一七年全年才只有八个交易日波幅逾1%。至于道指，过去九个交易日有七日高低波幅超过1%，当中有一日（上周三）更创下逾1,000点的史上最大点数升幅。纳指方面，九个交易日当中，有五日高低波幅最少2%，市况可谓「Chok到晕」！

证券分析网站Chaikin Analytics行政总裁Marc Chaikin表示，如此波动的市况及极端的情绪，通常只会在熊市出现，处身其中的投资者对股市后向亦感到迷茫。他归咎股市大上大落是反映市场对美国总统特朗普政府产生信心危机。

网上证券交易平台AJ Bell投资总监Russ Mold亦认为，今年圣诞节后的大升市可能是熊市陷阱。他统计自一九七○年以来标指的首十九大单日百分比涨幅，显示标指于○八年金融海啸年，单日大升5%或以上的日数达到8次，但熊市低位却最终出现在○九年三月的666点。换言之，之前具规模的单日升势仅是升市假象，并可能令长线投资者带来损失。

市场调研机构Renaissance Macro主席Jeff deGraaf指出，投资者可能会习惯性地对新一年持更加乐观的态度，但市场的结构性情绪数据令他质疑一九年美股走势可能更弱。

事实上，市场资深人士警告，单日大升市通常起因是股市长期低迷下，投资者抛售股票，导致技术性超卖，令淡友须入市买货回补而急速平仓，但一旦入市意欲消耗怠尽，抛售压力将卷土重来。

丰盛金融资产管理董事黄国英就坦言，美股已进入低回报时代，自美股见顶后，交易所买卖基金（ETF）吸引力不再，美股一跌就有ETF投资者赎回。换言之，ETF这条大水喉被切断，美股表现亦已大打折扣。因此，现阶段散户宜提高现金配置比例10至15%，以守「进可攻、退可守」之道。

美股上周急弹之后，虽然难言雨过天青，但他相信慎选优质股仍可突围。即使市场流动性减少、经济进入低潮，从个股基本面分析，还有值得买入的板块，如云计算及精明消费类，应是美股两大主题。

美股实际已进入熊市，未来只会反复下跌，呼吁投资者保留现金。他指，美股转跌的原因是由于银根问题，目前美元伦敦银行同业拆息（Libor）已升至2.8厘水平，高于10年期美国国债孳息率约2.71厘，反映机构投资者要以借贷进行投资的机会成本高，市场银根趋紧，大型基金为股票清仓，并推跌股市。