25/3 黄金从容稳坐1310

周一（3月25日）亚市早盘，现货黄金位于1313.90美元/盎司附近。上一交易日金价自低位一路震荡反弹，最终以阳线小幅收涨1313.50美元/盎司。本交易日目前来看，金价暂时维持窄幅整理格局。

上周国际现货黄金整体持稳反弹行情，5个交易日中有4个交易日收涨，且实现连续第3周以阳线收涨，当周收盘于1313.50美元/盎司水平。

周五金价持稳反弹之势，主要因美元整体维持弱势。虽然美元指数经过前3个交易日的下跌后展开反弹，后2个交易日连续收涨，但美元当周仍略微收跌。

上周美联储（FED）宣布维持利率不变，但意外释放超级鸽派的信号，排除了今年升息的可能，这比市场原本预期的自2次升息降为1次更为鸽派。与此同时，美联储还下调了美国今年和明年的经济前景预测，这无疑美元多头备受打击，美元一度遭受猛烈抛售，黄金则趁势大幅反攻上扬。

随着市场逐步消化美联储的鸽派信号，且美国最新公布的初请失业金、费城联储制造业指数、谘商会领先和同步指标向好，本周后期美元多头重新获得鼓舞。更重要的是，欧元区周五公布的系列经济数据表现疲软，暗示欧元区经济增长担忧加剧，欧元/美元因而遭受重挫，一度下探3月12日以来低点，美元因而受助进一步反弹走强。

但周五黄金并未因美元反弹而继续回撤，而是在周四短暂下跌后重新展开反弹，因欧元区经济数据的疲软加剧了市场对全球经济增长放缓的担忧，引发避险情绪蔓延。与此同时，英国脱欧依旧处于乱局之下，随着脱欧最后期限的逼近，脱欧局势的最终走向面临非常大的不确定性，若最终出现无协议脱欧的局面，则市场避险情绪将弥漫，黄金将获得提振。

与此同时，近期美国债券收益率持续下降，引发了市场对全球经济增长放缓的担忧，市场避险情绪将进一步升温，黄金作为安全资产无疑将获得更多追捧。

周五美国基准10年期国债收益率跌至2.471%，为2018年1月以来的最低水平。30年期公债收益率跌至2.907%，2年期公债收益率持稳于2.47%。

Refinitiv Tradeweb的数据显示，美国3个月期国债收益率与10年期国债收益率之间的息差自2007年以来首次转为负值，从而逆转了所谓的收益率曲线。当短期利率超过长期利率时，收益率曲线就会反转。这被认为是近期经济衰退的可靠指标。

金融博客Zerohedge撰文指出，美国3个月与10年期国债收益率差是最具先见之明的衰退指标，眼下其自2007年以来首次出现逆转，表明衰退开始进入倒计时。

Blue Line Futures总裁Bill Baruch表示，尽管美元反弹令黄金在一定程度上承压，但随着美国公债收益率的走低，黄金的长期避险吸引力也将显现，金价将走高，发光的时刻将会到来，你只需耐心等待。低收益率是黄金的长期动力。”

Baruch声称，“美联储消除了2次升息的预期，这一举措感觉像是其孤注一掷。他们为什么要做出这样鸽派的举动？因美联储很害怕，这就是为什么你想做多黄金和美国国债。”

道明证券分析师在一份报告中指出，“近期金价走势继续强化了我们的观点，即预期的数据恶化将有助于推动金价上涨，因在全球经济放缓的背景下，利率将继续下降。”

市场经济学家Peter Cardillo表示，“市场存在大量担忧，且这些担忧还在不断加剧，黄金无疑成为避险的最佳选择。”

高级副总裁Afshin Nabavi表示，“金价未能站稳于1320美元/盎司上方，并出现了回撤调整。目前的交易区间似乎在1305-1320美元/盎司之间。考虑到地缘政治的不确定性持续，黄金可能还会继续上涨。”