8/4 一周市场回顾

中美第九轮经贸磋商上周结束，白宫首席经济顾问库德洛表示「越来越接近」达成协议，本周将通过「大量电话会议」继续谈判。据新华社报道，中美将以各种有效方式继续磋商，习近平呼吁及早完成谈判，刘鹤表示协议文本达成新共识。另据新华社评论，磋商已到「关键攻坚时」，「剩下的问题个个都是硬骨头」。此前，美国据悉以2025年为目标要求中国兑现贸易与市场准入承诺；中国宣布继续暂停加征美国汽车关税。谈判前景向好之际，WTO警告关税战将扼杀今年全球贸易成长，IMF指出加征关税无助减少贸易逆差。

英国议会上周一否决所有脱欧协议的替代方案，迫使首相特里莎·梅向反对党求援。梅与工党领袖科尔宾同意放下政治分歧，就打破脱欧僵局进行磋商。但是局势并未由此好转，工党在磋商后称梅未做出「有诚意的」改变。梅周三将在欧盟峰会上力争将脱欧期限推迟至6月30日。英国财政大臣呼吁考虑就脱欧举行二次公投。

虽然全球经济仍然烦恼丛生，并且IMF警告世界经济自年初以来失去动力，但主要经济体3月份制造业数据释放经济企稳信号。中国PMI明显优于预期，带动亚洲制造业集体回暖，美国ISM制造业指数从两年低点回升，英国制造业指数升至13个月高位。唯欧元区亮起红灯，德国制造业萎靡之势加剧。此外，美国3月份新增就业超过预期，2月份数据也获上修。在海外金融资产价格上涨的带动下，中国外储规模连续第五个月上升。

由于就业数据超预期且川普再次施压联储会降息，美国股市上周五迈向纪录高位，标普500指数连续第七个交易日上涨，创下2017年以来最长纪录。美国国债涨跌互现，10年期国债在就业数据公布后维持涨势；美元小幅上涨。原油期货创下近18个月来最长涨势，全球供应紧张以及积极的美国经济指标支撑了需求前景。铂金创下逾两年来最大周涨幅。铜价下跌。

股市回顾

中国航空股迎政策降费大礼包 737 MAX停飞后的暖春行情进一步催化中国国务院送出政策大礼包，宣布进一步降费举措，其中包括从7月1日起将民航发展基金征收标准降低一半。航空股在陆港两地应声飙涨。在737 Max停飞事件收紧运力供给，以及出行需求端改善的多重作用下，中国航空公司已经起飞。

中国两个IPO市场将正面交锋 科创板询价改革挑战新股不败神话科创板可能为中国再造一个接近现有规模的IPO市场，更为重要的是，新股不败的神话也可能因此改写。科创板将采用市场化询价，使新股估值水平更接近二级市场，炒作空间和打新热情也可能因此受到挤压。

美国银行料标普500涨势主要阶段已结束 因流动性已经见顶美国银行表示，在全球各中央银行共同刺激经济成长的努力在3月份达到顶峰之后，今年美国股市大涨的主要阶段可能已经结束。

外资增持遇上天花板不是问题 中国家电龙头仍受「聪明钱」青睐虽然面临外资持股比例的限制，但并不妨碍境外「聪明钱」继续看好美的集团等中国家电龙头长期表现。彭博数据显示，今年截至3月25日，外资通过深股通净买入格力电器和美的集团分别达到84.1亿元人民币和74.4亿元，其中外资对美的持股比例已接近28%的禁买线，看多情绪却依然饱满。

遭遇券商负面评级行动的A股数量达到八年来同期最多中国的证券公司正在为如日中天的A股市场拉响警报。彭博汇编的数据显示，在3月份，即中资公司业绩年报高峰期，遭分析师下调评级或发布新卖出评级的内地上市公司数量达到84家，创2011年以来同期最高。

全球债市

高盛、摩根大通等华尔街大行纷纷下调美国国债殖利率预测伴随经济成长出现放缓迹象，华尔街大行纷纷下调美国国债殖利率预测，同时预期联储会今年将按兵不动。高盛和摩根大通分别预计到今年年底美国10年期国债殖利率将升至2.8%和2.75%，低于他们先前的预测。

中国债市纳入全球指数 高盛资产管理约三分之一客户仍在场外观望随着中国境内债券本月起分步纳入彭博巴克莱全球指数，高盛资产管理的固定收益客户并没有全部跟进，约三分之一客户仍在场外观望。而摩根资产管理依照基准指数，选择全面增持中国债券。

中国债市违约攀升引来另类投资者 重组困境企业预期回报可达20%中国债市信用风险不断释放，面对债券违约，除了像传统债券市场参与者那样，被动等待发行人化解风险，一股新的力量正在出现--收购问题债权，主动参与债务重组的专业不良资产投资基金。

降息预期强化 台湾公债多头派对暂未散 唯资金成本是最大绊脚石债市交易员对台湾未来降息的预期愈来愈强，预估明年第三季将结束近四年利率不动期。对台湾公债来说，未来半年多头派对仍将延续，但因降息落定仍需时日，而代表债券市场资金调度成本的公债RP利率持坚难下，近八成交易员认为指标10年公债殖利率今年难以跌穿历史低点0.6251%，更可能会在狭幅的低档区间震荡。

全球汇市

资深交易员称逢高做空EUR/CNY年度最佳策略 近期或跌破长期趋势线人民币兑欧元正面临升值压力。EUR/CNY近期正在测试2016年以来的长期上行趋势线支撑，短期或形成向下突破。杭州银行金融市场部副总经理张治青称，逢高做空EUR/CNY是他眼中的年度最佳策略。

美元地位再次下滑 多国央行调整外汇存底尽管外汇交易员拉高美元兑主要货币的汇价，但美元在第四季度再次失去了作为储备货币的一些光彩。IMF报告显示，截至去年底，全球的央行61.7%的货币储备是以美元持有，连续第三个季度回落，降至2013年以来的最低水平。

脱欧乱局仍无化解迹象 英镑为何如此坚韧？对英国脱欧的悲观预期随处可见，但英镑却在全球主要货币中表现领先。高盛认为，随着可能打破脱欧僵局的时刻即将来临，英镑在已开发市场货币中蕴藏着最大的机遇。

出于成长担忧 摩根士丹利预计美元2019年下跌6%摩根士丹利认为，今年美元的最佳时期已经结束。Hans Redeker等策略师指出，「美元年底前势将下跌6%，因美国经济相对成长放缓以及联储会的鸽派立场令这一全球最大储备货币承压。」

如何赚人民币横盘行情的钱？ 浙商银行建议卖出鞍式期权人民币汇率一个多月以来兑美元在6.71元一线横盘，不仅让企业无从判断方向，也让渴求在波动中获利的银行交易员备受煎熬。既难反抗低谷，不如与之共舞，一些交易员正设法在汇率低波动的行情中生财。

大宗商品市场

委内瑞拉危机深化、沙乌地加大减产力度 OPEC石油产量连续第四个月下滑由于沙乌地阿拉伯继续推进旨在平衡国际油市的限产措施，且委内瑞拉的经济危机恶化，石油输出国组织的原油产量连续第四个月下滑。

巴西铁矿石出口大幅下挫 淡水河谷溃坝事故在本土显威在淡水河谷的巴西溃坝灾难发生后，今年的供应可能会有多紧张？全球铁矿石市场刚刚再次获得了有关这一问题的线索。巴西3月铁矿石出口暴跌逾四分之一，而且至少有一位分析师称，本月下滑可能会更剧烈。

担心错过股市大好行情 投资者撤离最大黄金ETF受全球经济改善迹象与股市上涨吸引，投资者投入高风险资产怀抱，使黄金交易所交易基金(ETF)遭遇资金外流。最大黄金ETF--规模达320亿美元的SPDR Gold Shares基金资产上周缩水逾6.71亿美元。

新兴市场

埃尔多安输掉关键城市 经济衰退影响土耳其政局在受到经济大幅衰退和土耳其里拉最近巨幅震荡影响的地方选举中，首都安卡拉以及地中海沿岸的城市从土耳其总统的民族主义联盟手中旁落。埃尔多安弥补市场的黄金机会可能不会持久。

高盛资产管理、T. Rowe等全球基金依然认为新兴市场债券值得买入从高盛资产管理公司到T. Rowe Price在内的全球基金认为，纵使有所放缓，但热门的新兴市场债券可能维持上涨态势。太平洋投资管理公司(Pimco)也大举押注亚洲新兴市场债券，认为从印尼到南韩降息预期的不断升温提高了较长期债券的吸引力。

彭博专栏：对新兴市场而言 更强大的中国可不是件好事中国制造业活动终于企稳，联储会今年甚至可能还会降息，这对于全球各地的股市本该是个好消息。但过去三周新兴市场ETF遭遇26亿美元赎回。如今中国变得更加强大，对于其余新兴市场资产来说是个坏消息。其中一个关键原因是，中国将很快加入抢资本大潮，再现其在国际贸易市场的骁勇表现。

全球央行

中国央行3月底MLF余额降至逾两年新低，央行引导银行脱离成本相对较高的MLF融资渠道，同时释放准备金，以便银行可以向经济提供信贷。澳大利亚央行继续按兵不动，观望财政措施的影响。欧洲央行总裁德拉吉表示，欧元区经济仍需要大规模的货币政策支持，以应对各种风险。川普拟提名前批萨公司高管Cain出任联储会理事。库德洛称，对Stephen Moore和Herman Cain的提名如果得到确认，未来他们将在联储会代表川普的观点，即经济成长本质上不会引发通货膨胀。

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川普称联储会应该降息并重启量化宽松联储会Mester表示本轮加息周期已经结束「是可能的」联储会观察：联储会决策官员近期表态一览互换交易员押注澳大利亚、南韩将在亚洲率先放松政策前央行官员：日本央行的新通膨预测料为黑田东彦任内最低英国央行据称在评估经济下行期间影子贷款机构对经济构成的风险

公司消息

山东多民企连环破产 中国互保风险的多米诺骨牌被推倒了吗？饱受互保困扰的山东胜通集团、东辰控股等四家山东省东营市民企携手进入破产重整程序，分析称政府或欲「弃卒保车」，阻断债务危机传染链。

波音将把737飞机产量减少19% 因坠机事件导致飞机停止交付波音将把737飞机月产量从目前的52架降到42架，并建立一个特别的小组委员会，审查飞机安全和设计。此前两起致命的空难事故导致全球各国监管机构对波音飞机家族中最新和最畅销机型颁布禁飞令。

腾讯成功发债60亿美元 为今年最大亚洲美元债券发行腾讯控股分五笔发行了总额60亿美元的美元债券，使其成为今年以来亚洲发行规模最大的美元债券。据悉腾讯给30亿美元10年期债券确定的发行利率，比目前的10年期美国国债高出1.45个百分点。

海航同意退出估值28亿美元的佳美集团 一周内第二次大规模出售资产海航集团同意将航空餐饮公司佳美集团（Gategroup Holding AG）的控股权出售给RRJ Capital，这是这家陷入困境的中国企业一周内第二次大规模出售资产。

知情人士：天津物产集团因流动性紧张向银行寻求贷款展期知情人士透露，因流动性紧张，中国最大的大宗商品交易商之一天津物产集团正向公司主要的贷款银行寻求贷款展期。