4/6 避险资金涌往日圆及黄金

 忧虑贸易战冲击全球经济，市场避险情绪高涨，加上美国减息预期升温，削弱美元资产吸引力，避险资金涌往日圆及黄金。日圆周一曾再升0.2%，兑每美元高见108.07的近半年新高，每百日圆高见7.254港元；现货金亦涨1.14%，至每安士1,320.35美元，创两个月新高。由于贸易冲突可能持续一段时间，不少市场人士看好日圆和黄金可进一步上升。

事实上，随着国际贸易紧张关系升级，单是五月份，日圆和黄金已分别累涨2.81%和1.71%。

渣打分析员日前表示，若中美贸易战全面爆发，避险货币将受惠，日圆兑每美元或升至100水平。野村综合研究所主管经济学家木内登英早于四月份更曾预期，若日美贸易谈判进展不顺利且经济滑坡，日圆兑每美元汇价今年内恐直扑90关，即每百日圆兑港元会涨至8.66。

不过，Ueda Harlow外汇孖展交易主管山内俊哉认为，当日圆兑每美元升至108或以上，预料日本投资者会吸纳美元，因而限制日圆升势，但若本周出炉的经济数据包括美国制造业数据失色，日圆兑每美元可能升至106.5水平。

暑假外游宜畅定Yen

艾德证券期货首席投资策略师卢楚仁亦预计，若贸战情况急转直下，日圆兑美元最快月内会冲上去年初高位104.50，若一旦升穿此水平，日圆将更「有排升」。不过若市场只是维持目前悲观情绪，估计日圆要到七月才会触及该104水平；若后市为「慢熊」，则日圆会迟至今年下半年才升至该水平。

他建议短期要到日本旅游的港人，现时宜畅定Yen。想短炒的投资者，他建议可考虑交叉盘，美元近期受避险资金买入，只买日圆升幅，及不上「买入日圆、沽空欧元/英镑/商品货币」等交叉盘。

惟FSM（香港）总经理黄展威却提醒，利差交易多牵涉日圆买卖，所以当市况转势时，一般有较多资金停泊日圆，令日圆炒上。然而日本经济没有实质支撑，认为日圆兑美元短期难升穿107水平。

专家：短炒期货买金条

除了日圆受注目外，黄金作为避险资产近期亦被看好。研究机构Commtrendz认为，金价短期内有可能重上每安士1,350至1,360美元。英皇期货营业部总裁叶佩兰同样预期金价短线有望升至每安士1,350美元，因最近金价多番破位。她建议投资者可考虑短炒期金，或买金条作长线投资。

但卢楚仁认为，日圆比黄金更值博，皆因若中美贸易战继续恶化，基本金属和商品价格会被拖累，连带黄金也会受影响。

减息预期升温 美元软

至于同属传统避险货币的美元，今回却相对失色。艾德证券期货董事总经理陈健豪解释，皆因美国位于贸战风眼，投资者担心美国经济转差，料美元会继续「有波幅、无升幅」，美汇指数将徘徊95至98.3，故不建议追入美元。

美元走势偏软，澳元周一最多上升0.37%，至69.64美仙。亚洲货币普遍做好，韩圜兑每美元收报1,182.16，升0.73%，印度卢比和菲律宾披索分别最多升0.73%和0.5%。

美元未有受到避险需求支持，另一个原因是美国联储局减息预期升温。利率期货显示，联储局九月底前很大机会减息。摩根大通现时预期联储局今年会减息两次，有别于原本估计美息会维持不变直至明年底的预测。券商Evercore更将联储局九月起减息三次视为基本预测，相关机会率上调至55至60%。

联储局可能减息，利好美债前景。摩通将与债价走势背驰的十年期美债孳息年底预测，由原本的2.45厘削至1.75厘。十年期美债孳息周一跌见2.0693厘，再创一七年九月以来新低。

多地央行均面对减息压力，澳洲和印度本周均料会宣布减息。