12/7 打压美元的风险在上升

华尔街围绕美国干预汇率可能性的讨论正在变得越来越热烈，现在高盛集团也加入了进来。

高盛策略师Michael Cahill周四在一份报告中写道，美国总统唐纳德·川普一再抱怨其他国家的外汇做法，「使美国外汇政策重新成为投资者的首要问题」。他说，令人焦虑的贸易背景造成了「一切皆有可能」的心态，美国采取行动令美元贬值的风险正在攀升。

美国上一次干预外汇市场是在2011年，当时在日本发生灾难性地震之后，日圆飙升，促使美国与伙伴国联手进行干预 。这一努力提振了美元。然而最近几周，有更多的分析师开始考虑美国强力削弱美元的可能性。自2000年以来，美国还从没有采取过这种做法。

「美国直接外汇干预的风险很小但却在上升，」Cahill写道。「虽然这有违近几十年的常态，但已开发市场中央银行近年来更积极地使用其资产负债表，而外汇干预类似于非常规货币政策。」

队伍壮大

在高盛之前，已经有ING和花旗集团等银行的分析师针对美国干预汇率的前景撰写了报告。自川普上周发推文说欧洲和中国正在「大玩货币操纵游戏」以来，外汇干预就成为了一个热门话题。川普还呼吁美国要「匹配，否则会继续成为傻瓜」。

部分上受到联储会加息的推动，美元兑其他许多货币都走强。联储会的一个贸易加权美元指标距离2002年以来的最高水平相差不远，凸显了美国出口产品在海外面临的竞争逆风。川普担心美元强势破坏他的经济议程，这也是他屡屡批评美国中央银行的原因。

Cahill写道，关于干预汇率，可能会有一些细节需要考虑。他表示，虽然以往干预汇率时，美国财政部和联储会通常会提供相同金额的资金，但如果联储会选择不加入，将「大幅限制」潜在的干预规模。财政部交易稳定基金持有大约220亿美元资金和约500亿美元可以转换的特别提款权。

可以肯定的是，即使财政部单独行动，「我们预计这一做法的象征意义仍将具有重大的市场效应，」他写道。

贸易背景

这并不是说，在每天交易额约5万亿美元的外汇市场，干预要带来持久影响是一件容易的事情。在过去的干预中，各国央行通常共同行动，以加强了对投资者的信号。但这一次，美国可能会发现自己要独自行动，尤其是当贸易紧张局势酝酿之际，其干预努力会对美国盟友产生不利影响的情况下。

「现阶段国际社会不太可能与美国协调行动削弱美元，」Cahill说。

市场尚未对美国干预汇率的前景表现出太多担忧：全球货币波动率指数处于五年低位。然而，ING指出，如果欧洲央行采取进一步的货币刺激措施，那么川普采取真正行动以实现弱势美元的风险将会增加。

「对联储会的恼怒会促使总统亲自出手削弱美元吗？」ING的Chris Turner和Francesco Pesole周一在一份报告中写道。虽然是上个月美国重申了20国集团不进行竞争性贬值的承诺，但「让美元走软并支持美国经济到2020年的诱惑可能太大了。」