2/8 一周市场回顾

中美贸易战风云突变，备受瞩目的上海贸易谈判落幕，在川普对中国「掠夺」美国的抨击声中双方磋商几无进展迹象，但约定9月再谈。然而，川普随后打破平静突然升级对华贸易战，宣布自9月1日起对另外3000亿美元中国输美产品加征10%的关税，甚至不排除新关税升至25%。全球股市应声下挫、债市劲扬，美债殖利率创2016年来最低，日圆飙至五周高点，境内外人民币双双大跌，破7担忧再度升温。中国外交部对此强硬回应称，如果美方实施新关税措施，中国将不得不采取反制措施。

关税战升级威胁势将让全球经济遭受新打击，央行应对能力面临严峻考验。周中联储会如期宣布金融危机以来首次降息，但鲍威尔称这不意味着漫长宽松周期开启，此番言论遭到川普严厉抨击。香港紧随降息脚步，但在社会动荡和贸易夹击之下经济寒意侵骨，降息不大可能带来多大提振。中国央行则淡定应对，继续暂停逆回购操作，但经济学家预计降息大门敞开。南韩、印尼等领先一步的亚洲央行降息紧迫性降低，其他少数「鹰派」央行则陷入政策困境。在新关税威胁后，市场预计联储会今年将再降息50个基点，高盛预计9月降息可能性加大。此外，日本和英国央行按兵不动。

宏观经济方面，中国制造业形势略有改善，7月官方PMI升至49.7。中央政治局会议承诺「有效」应对经贸摩擦，强调不以房地产短期刺激经济。南韩7月出口再次大幅下挫，而日本宣布将南韩从可信赖出口目的地名单中剔除，两国紧张局势的升级引发对经济产生重大影响的担忧。欧元区经济面临困境，二季度成长大幅减缓。美国也不甚乐观，制造业指标7月跌至2016年以来最低，出口指标降至三年多低点。

地缘政治方面，英国首相鲍里斯·约翰逊在脱欧问题上态度强硬，并加紧准备应对无协议脱欧的可能性，导致英镑周初一度跌至逾两年低点。中国暂停大陆居民赴台湾个人游试点，台湾方面称已做好应对准备。香港抗议活动已持续八周，中方首次直接将指责的矛头对准华府，港澳办罕见召开发布会并重申对香港政府和警方的支持；特首林郑月娥示警称香港经济成长不容乐观。北韩接连发射不明飞行物，南韩军方称密切关注事态发展。此外，美国对伊朗外长贾瓦德·扎里夫实施制裁，此举降低了通过外交手段解决美伊紧张局势的前景。