7/8 大摩警告全球经济衰退

  中美贸易战急转直下，摩根士丹利警告，倘摩擦进一步升级，环球经济可能在九个月内出现衰退，美国前财长萨默斯形容现时金融环境是○九年来「最危险时刻」。与此同时，环球央行纷纷减息或酝酿再「放水」，冀力挽狂澜，令全球负孳息债券规模周一首次突破15万亿美元（约117万亿港元）大关。

摩根士丹利首席经济师Chetan Ahya发表报告，指出贸战升级风险高，环球经济前景倾向下行。该行相信，如果华府向所有进口中国货品征收25%关税达四至六个月，环球经济将于三季内步入衰退。

救市措施难带动复苏

Ahya指出，九月一日实施的新一轮关税，当中三分之二涉及消费品，影响较之前数轮征税严重，并指贸易关系紧张已损害企业信心，以及拖累环球增长降至多年新低。

他亦提到，虽然环球央行尤其是美国联储局和欧洲央行，可能提供额外政策支持，有助下行风险受到控制，但除非贸易政策不明朗消除，相信不足以带动复苏。

联储局理事布雷纳德周一表示，她正密切注视金融市场情况，并补充称，当局目标是维持美国经济在扩张的轨道上。而基于中美贸易关系紧张，包括不再预期两国可在明年美国总统大选前达成协议，加上英国硬脱欧机会上升，高盛修订美息预测。

美息今年料再减两次

高盛现时预期联储局今年合共减息3次，其中十月减息0.25厘机会为50%，高过维持利率不变的40%，减息半厘机会则有10%；至于美国九月减息0.25厘机会高达75%，大手减息半厘机会亦有15%，只有10%机会按兵不动。该行首席经济师哈哲思认为，由于通胀在十二月时处于约2%，相信联储局届时将停止减息。

此外，利率期货显示，交易员估计联储局完成减息半厘的行动，由三日前估计在明年一月，提前到今年十月，他们同时估计美国未来十二个月将会合共减息1厘。

债息倒挂 12年最夸

事实上，随着中美贸易战不断升级，避险资金涌入债市，令债息不断寻底。其中，美国十年期债息录得去年五月以来最大单日跌幅，周一低见1.7075厘，跌穿一六年美国大选前水平，期间十年期与三个月期债息出现「倒挂」（inversion）现象，即长债孳息低于短债孳息，而且幅度达32点子，为○七年以来最严重。

据过往历史显示，债息出现倒挂之后，经济往往在未来一至两年内步入衰退，而且准绳度颇高，分别在一九九七年亚洲金融风险、二○○○年科网泡沫爆破，以及○八年金融海啸应验，因为被视为市场大凶兆。

除美国债息不断向下外，环球各地债息近期更迭创新低，澳洲十年债息周二首次跌穿1厘，曾跌12点子至0.968厘，同年期爱尔兰债息周一首见负数，德国十年期债息跌至负0.516厘纪录新低，而德国、荷兰及丹麦的两年期债息均低于负0.8厘。

另方面，据彭博巴克莱环球负孳息债券指数显示，全球负孳息债券规模于周一增加至15.01万亿美元，当中，包括整个德债市场的孳息在上周转呈负数。