23/12 世界主要央行2020年的行动指引

在即将过去的这一年，各国央行重返降息行列，以应对贸易战和随后制造业走下坡导致的经济放缓。

有些央行至少在2019年之前有些加息，在金融危机以来最弱的经济成长创造了宽松的空间，例如联储会。但是其他央行发现自己处境更加艰难，不得不将基准利率进一步降低至零以下，激起了人们对负利率的不满，例如欧洲中央银行。

对于货币政策而言，2020年可能是相对平静的一年。财政政策可能需要承担一些带动经济的工作，而且增长前景看起来更为明亮 。

不过，经济数字大多是好坏参半，而非正面。总的来说，货币政策方向仍然偏鸽。虽然最主要的央行料将按兵不动，但其他央行预计将再度降息，尤其是在新兴市场。

彭博经济学家认为:「全球经济出现一段时间的平静，反而模糊了世界各央行面临的严肃挑战。大部分国家都处在低利率，一些国家则实施负利率，代表政策空间严重受到压缩。我们不认为，下一波景气低迷会在2020来到。不过，一旦它出现，各国央行不会掌握所有答案。」 — 欧乐鹰

以下是彭博经济研究对一些主要中央银行的季度评估。

联储会

当前联邦基金利率（上限）：1.75％ 到2020年底的预测：1.75％

联储会主席杰罗姆·鲍威尔毫无疑问让外界认定，利率将长期保持不变，并在12月11日表示，除非联储会对经济的良好前景做出重大的重新评估，否则当前的货币政策立场「可能就仍然是适宜的」。在政策制定者连续三次降息后将利率稳定在1.5％至1.75％的目标范围，之后他发表讲话，并发表了预测，显示17名官员中，有13名预计到2020年不会改变利率。

话虽如此，这个美国央行并没有完全袖手旁观。货币市场的压力迫使它购买国库券以恢复银行体系中 充足的储备。一些投资者认为，这需要将购买范围扩大到较短期的附息债券。鲍威尔说，他们还没有准备好采取这样的步骤，但如有必要，他们会这样做。

彭博经济学家认为:「联储会在可以预见的未来会安于现状，政策制定者较不担心一些风险，例如贸易紧张局势、低于目标的通货膨胀及低迷的全球经济成长，联储会在2019年下半年的「未雨绸缪式降息」显然证明有理。短期内调整政策的门槛偏高，尤其是升息，随着美国大选逐渐逼近，维持政策不变的动力会升高。」 — Carl Riccadonna

欧洲中央银行

目前存款利率：-0.5％ 到2020年底的预测：-0.5％

欧洲央行已承诺，如果需要的话，将再次加大刺激力度 ，但官员们公开表示，他们赞成暂停马里奥·德拉吉9月份所提一项帮助放缓的欧元区经济的有争议计划。

政策制定者越来越表明，欧洲央行负利率的不利影响，例如银行利润率下降和金融稳定的风险。接任德拉吉的克里斯汀·拉加德承诺，将评估这些看法，作为该央行自2003年以来首次策略审查的一部分。

经济学家和投资者预计利率将保持不变，量化宽松政策将持续到整个2020年及以后。但是，如果经济在贸易不确定性的影响下陷入僵局，或者欧盟的制造业溃散蔓延到服务业，那么央行可能仍将再次受到考验。

彭博经济学家认为：「德拉吉在其任期尾声形塑管理委员会对欧元区经济持续放缓的回应。拉加德第一个记者会证实政策制定者在未来一年不大可能改弦易辙。反之，他们会关注其策略审查。我们预期，新一轮的购债会持续两年。」 —Maeva Cousin  和 David Powell

日本央行

当前的政策利率：-0.1％ 到2020年底的预测：-0.1％

在日本政府出台支持增长的支出计划以及全球经济有所改善的迹象之后，日本央行2020年的前景看来略加明亮。这可能会使央行暂不调整政策。由于日本的关键利率已经处于负值，其资产负债表上的资产价值超过该国经济，因此尽管该行表示倾向于放宽利率，但再次采取行动的障碍仍然很高。

不过，行长黑田东彦将仔细监测美中贸易谈判的进展以及秋季消费税上调对经济的影响。一些经济学家开始怀疑，这次加税的影响是否真的会小于前次，一如政策制定者的预期。

彭博经济学家认为：「迈入2020年的日本央行，肩头的担子明显减轻。倒不是说，通货膨胀和经济成长的前景改善。但在即将推出财政刺激措施下，且日本国债殖利率都在目标区间内，急迫性较小。我们预期，日本央行将在2020年内维持现行政策架构不变，避免出乎意料之外的冲击。」 — Yuki Masujima

英国央行

当前的利率：0.75％ 到2020年底的预测：0.75％

英国央行2020年将迎来新行长，为寻找马克·卡尼接班人的混乱情势终于告一段落。

鲍里斯·约翰逊在12月的大选中取得了决定性的胜利，这不仅为其政府在1月31日让英国脱离欧盟铺平道路，还选定了英国最高监管机构负责人Andrew Bailey接替卡尼。将于3月16日上任的Bailey将不得不应对全球经济放缓和持续缺乏投资的问题。最令人担忧的是，另一个英国脱欧最后期限已经迫在眉睫，除非约翰逊要求延期，否则英国需要在明年年底前与欧盟达成贸易协议。

彭博经济学家认为：「虚弱的经济成长势头，及通货膨胀低于目标，代表英国央行可能在2020年初维持偏鸽。但如果情势如同我们的预测，在较宽松财政政策和脱欧不确定缓和，将带动明年的经济成长，我们预期央行的立场会有所改变。我们预期2020年第四季升息。」 — Dan Hanson