20/1 一周市场回顾

中美两国终于签下了第一阶段经贸协议，这份94页的协议涵盖了智慧财产权、中国采购、技术转让、汇率执行、金融服务等关键部分，内容基本符合市场预期，进一步缓解了投资者的紧张情绪；然而诸如关税、行业补贴、华为等诸多重大问题的续存以及协议承诺的履行前景依然使人们心存疑虑。接下来的第二阶段协议谈判料会更加艰难，惩罚性关税或许将会成为未来经贸的新常态，两国更广泛的较量才刚刚开始。

受到需求成长和贸易紧张局势缓和的推动，先前已创出近30年来最低增速的中国经济去年四季度开始企稳，投资增速自6月来首次加快；另外12月份信贷成长也保持了坚挺态势。尽管中美贸易额下降，中国去年全年出口成长。联储会最新褐皮书表明，美国经济2019年末也继续保持温和成长；消费需求保持强劲。欧洲的形势则不容乐观，英国11月GDP意外萎缩，德国去年全年经济增速创出六年来最低水平。

中国武汉上周发生第二例新型冠状病毒感染肺炎死亡病例，周末两日共新增136例确诊病例。中国当局周日发文称，疫情仍可防可控，但病毒传染来源及传播方式依然不明。日本和泰国一周内累计报告3起新感染病例，也均与武汉有关。三大美国机场上周五起对来自中国武汉旅客新型冠状病毒相关症状进行筛查。

中国即将迎来2020年春节长假，取现需求和地方债发行等因素令资金面面临考验，央行上周重启中期借贷便利(MLF)和14天期逆回购操作注入跨年资金，净投放量达到9000亿元人民币。英国央行官员最近相继发表鸽派言论，1月降息预期日益浓厚。随着国内经济萌现复苏苗头，南韩央行维持利率不变，不过有两名决策者认为应降息。

标普500指数和那斯达克综指上周五连续第八天刷新纪录高点。受20年期国债发行计画影响，美国国债下跌，殖利率曲线变陡。美元全线上涨，英镑和欧元周五表现不佳。钯金价格突破2500美元，创2008年来最大单日盘中涨幅。铜价下跌，收窄全周涨幅。

地缘政治方面：香港周末集会再现暴力冲突，四名警员受伤，林郑月娥拒绝对示威者关键诉求让步。利比亚最大油田的输油管线在和平谈判前被抗议者关闭，或加剧石油供应中断，该国石油产量已经从每天117万桶下降了约80万桶。据韩联社报导，北韩任命军人出身的李善权接替李勇浩担任外相