6/2 欧元的不忘初心年

就在欧洲央行自2003年以来首次审查其货币政策战略之际，欧盟委员会周三发布的当前财政安排评估将点燃一场对欧盟财政制度的大辩论。两家机构都有新官上任，都想烧烧火。

同步进行的评估可能会赤裸裸展示这个单一货币体系的缺陷。该地区在财政问题上掉链子已经是昭然若揭，法兰克福和布鲁塞尔的官员都承认欧洲央行的弹药已基本耗尽。

「传统意义上的货币政策没有多少回旋余地了，」汇丰高级经济顾问斯蒂芬·金上周在彭博电视上说。「欧洲比任何其他国家都有更大的空间提供刺激措施——而且如果货币政策耗尽，那么财政刺激措施可能必须顶上。」

特别是德国，它是七国集团中唯一拥有预算盈余且债务负担相对较低的国家。这是欧洲央行呼吁具有「财政空间」的政府增加支出以帮助实现经济成长的主要目标，也是布鲁塞尔官员寻求共同工具的关键目标。该国在这两个方面都没有表现出让步的迹象，但人们仍在尝试。

在德拉吉任内，欧洲央行重启债券购买计画，并实施创纪录的负利率，以刺激经济成长。虽然这种宽松政策有效，但他的继任者拉加德已经启动了一项审查，以研究通膨目标制度及其政策工具。

同时，欧盟委员会的评估旨在启发辩论是否需要更好的经济政策替代手段。它强调了欧盟财政协调的失败，称其「过于复杂」，也使需要紧缩政策的国家增加了支出，而那些可能刺激经济成长的国家则依然节俭。

「在某些成员国，公共债务仍然很高，而成员国一级的财政立场经常是顺周期的，」欧盟委员会在其报告中说。「此外，公共财政的组成并没有变得更加成长友好。」

官员们重申了一种汇集资源的工具，类似于欧元区共同预算。德拉吉在离任之前也提出了这一呼吁，认为对富国的刺激措施会蔓延到欧盟其他国家的假设是错误的。

「掌控整个欧元区财政立场的能力仍然受到限制，」欧盟委员会表示。「为欧元区建立财政稳定能力，作为各国财政政策的补充，将使货币政策变得更有效，副作用也更少。」

这样的制度可能是实现布鲁塞尔和法兰克福许多官员真实梦想的原型，是一个与现有货币联盟相匹配的财政联盟。

不过，像德国这样的富裕国家将需要为转移支付出钱，而有迹象表明这些国家的政府准备在中央甚至全国层面讨论刺激方案，前景并不令人鼓舞。欧盟官员承认，各国之间的不同意见将使即将进行的辩论变得困难，达成协议前景很飘渺。