28/9 一周市場回顧

 

TikTok交易一波三折。在字节跳动宣称TikTok Global业务的控制权仍将归其所有后，原已点头的美国总统川普改口，中国官媒则狠批交易方案并暗示北京方面可能否决该交易。字节跳动在北京提交了技术出口许可申请并提请美国法院暂时阻止政府禁令生效。此外，美国还针对中国最大晶片制造商中芯国际实施出口限制。随着大选临近，川普借联合国大会演讲之机就疫情问题抨击中国，习近平对此予以反击。

中国债市对外开放迎来新的里程碑。富时罗素宣布自明年10月起将中国国债纳入旗舰指数编制，此举或为中国在岸债市带来千亿级美元资金流入。中国监管机构周五宣布11月1日起扩大QFII和RQFII的投资范围。公司消息方面，债务风险被置于市场聚光灯下的中国恒大股债连续两日承压，而中国恒大澄清称公司经营正常健康、财务稳健，重组分拆物业管理已获港交所批准。蚂蚁集团据称将IPO筹资目标提高至350亿美元。

宏观经济方面，联储会主席鲍威尔警告经济复苏「高度不确定」，失业救济申领人数高企一定程度印证了这一点。多位联储会官员呼吁推出财政刺激措施。美国众议院议长佩洛西表示民主党将很快就刺激谈判提出新方案，大选前仍有达成协议机会。中国第三季度复苏依然不均衡，仅沿海地区出现强劲反弹，零售业复苏根基也显脆弱，不过8月份工业企业利润连续第四个月成长。欧盟称英国必须在本周贸易谈判中接受其关键诉求，否则会谈无法推进。

新冠疫情再次搅动市场。英国和法国单日新增病例创下纪录新高，为了遏制疫情的蔓延，两国先后宣布了新的限制措施。英国还发布危机计画，力图在疫情中拯救就业。美国累计死亡病例超过20万，确诊总数突破700万，川普称白宫可能否决FDA关于疫苗紧急使用授权标准的最终规定。上周五美股在科技板块引领下收高，美债缩小涨幅。美元实现4月以来最佳周表现。受需求面担忧影响，期铜创六个月来最大周跌幅，油价下挫，黄金、白银均创下3月以来最大周跌幅。

全球债市

富时罗素宣布自明年10月起将中国国债纳入旗舰指数编制

富时罗素如期宣布将中国国债纳入其旗舰产品富时世界国债指数。富时罗素在美国收市后发布的公告中称，指数变化料将于2021年10月生效，将分12个月逐步纳入中国国债。生效时间仍有待富时罗素咨询委员会的成员和其他指数用户在2021年3月份正式确认。

中国债市对外开放进行时：从「债券通」到加入富时世界国债指数

中资房企美元债9月发行量环比近腰斩 「三道红线」下资金链压力再升

中国监管部门今年来不断收紧地产商融资的效果正在逐步显现，中资房地产开发商本月在离岸发债的势头明显降温，未来资金链料将进一步承压。

中国同一发行人旗下债券偿付结果迥异 投资人面临不确定性超出掌控

中国债券市场上近期出现了同一发行人旗下不同债券虽兑付日相近，但偿付结果却差异极大的情况，对债券持有人，尤其是高收益债投资者把握偿债确定性方面提出了更大的挑战。

低成本刺激发行 投资级中资美元债季度供给创新高

受低廉的融资成本刺激，中资企业发行的投资级美元债金额本季度创纪录新高，在除日本以外的亚洲市场中的占有率进一步提升。

高盛称若民主党在选举中大获全胜 美国国债殖利率将大幅上涨

高盛策略师称，若民主党赢得美国总统选举并控制参众两院多数席位，美国国债殖利率将大幅上涨。

全球汇市

中国央行等多部委联合密集发文 彰显人民币国际化之势在必行

不同于以往央行单兵突进状态，近期中国央行、外汇局会同商务部等多部委协同发力推出系列政策，着力于清理本外币政策差异，减少摩擦成本，进一步明确鼓励人民币的跨境使用和鼓励外资流入，多方协力之下预计未来在政策配套和实施方面将渐入佳境。

亚洲经济复苏速度不均 地区货币与人民币脱钩

纳指后人民币短期利多出尽 风险因素云集令多头暂时离场观望

富时罗素如期宣布将中国国债纳入旗舰指数编制，刺激离岸人民币上周五早盘大涨，不过这可能只是短期之内美元空头拥有的最后一次止盈机会。市场人士称，虽然中长期仍看好人民币走升，但短期利多出尽后，风险因素的聚集正促使他们暂时退场观望。

彭博经济学家：地缘政治和企业需求等因素令人民币近来的强势受到质疑汇丰称人民币的外汇市场影响力与日俱增 美元主导地位遭侵蚀

美元的生机乍现 显示其作为避险货币的价值

一些投资者因联储会的宽松政策而放弃美元，如今开始大量抢进，导致美元空头部位被轧。美国某些地区开始能够控制疫情之际，流动性，殖利率优势和缺乏替代品等因素帮助人们对美元重燃兴趣。

美国股市出色表现预示著美元的阴暗日子还没到头

美国大选孕育政策风险 哪些外汇交易最受推崇？

美国总统大选结果将对美国与中国和俄罗斯关系产生重大影响，令外汇策略师们开始制定与美国外交政策风险相关的交易策略。

台湾央行的控汇难题：五张图揭示台币汇价易升难贬

台币兑美元汇价日前连连升破重要关卡，台湾央行态度略有转变，有时部分放行，有时又在尾盘几乎全数收回升幅，显示调控汇率的难度加大。

股市回顾

炒小炒差背后中证500ETF成热门融券标的 股市改革亟待完善做空工具

彭博汇总数据显示，9月23日南方基金旗下的中证500ETF融券余额达到82.9亿元人民币，刷新历史最高纪录，占中国在岸市场所有股票型ETF融券规模的60%，亦为沪深交易所整体融券余额的9.7%。这凸显了市场缺乏对冲工具的矛盾。

恶化的疫情趋势正在引起美国股票投资者的警觉

随着额外联邦刺激措施的可能性逐渐减弱，美国股票投资者正在将关注点重新转移到新冠疫情方面。

汇丰控股在香港下跌至25年低点 受或进中国不可靠清单和ICIJ报告拖累

由于来自多个方面的压力加剧--包括在中国的扩张计画面临潜在威胁，汇丰控股在香港股市跌穿了逾十年前创下的金融危机时期低点。该股今年以来累计下跌了51%，达到1995年以来的最低水平。其最忠诚投资者的信心因此受到考验。

宏观经济

美国经济衰退结束了吗？精英经济学家说还要再观察

美国国家经济研究局(NBER)的经济周期研究委员会在今年6月宣布，新冠疫情引发的经济衰退始于四个月前，也就是2月份，这是该机构做出衰退判断耗时最短的一次。但是，NBER专家组推迟了对经济衰退结束时点做出预测。

在时断时续的经济复苏中 美国失业救济申领人数居高不下摩根大通加入高盛行列 降低美国经济成长预期

尽管出现回暖迹象 日本认为经济形势依然「严峻」

日本政府9月份维持对经济的评估不变，称尽管日本经济随着疫情危机期间活动的缓慢提升而出现改善迹象，但形势依然严峻。

全球央行

中国9月份贷款市场报价利率价格如预期连续五个月持稳。五位联储会官员警告经济复苏风险，齐声呼吁推出财政刺激措施。欧洲央行总裁拉加德表示必要情况下将加大货币刺激力度。英国央行行长贝利力挺政府的纾困措施，重申未考虑何时或是否实施负利率。泰国、纽西兰、挪威和瑞士央行按兵不动。在一系列幕后措施未能稳定里拉汇率之后，土耳其央行意外大幅加息。

其他央行消息：

季末流动性承压 中国央行加码逆回购净投放至2月初来最大鲍威尔暗示加大对小企业和失业者的援助至关重要联储会副主席Clarida：在通膨率达到2%之前 联储会不会考虑加息圣路易斯联储行长发表乐观预测 料年底前美国经济接近「完全复苏」