25/11 外汇市场翘首企盼耶伦

既然当选总统乔·拜登已经选择珍妮特·耶伦作为财政部长，外汇市场对美国政府重拾强势美元政策的信心变得更强。

川普政府在美元问题上态度反复无常，有时候威胁要对美元进行干预或表达对美元走强的不满，但往往就在同一天又立场又会发生180度转变。

市场认为耶伦将重新明确强势美元政策，稳定作为全球金融和商业支柱的、日交易额6.6万亿美元的汇率市场。尽管这位前联储会主席和她的新任老板拜登最初会将精力集中在应对新冠疫情以及受破坏的经济，美元政策需要一段时间后才会明确，但一些交易员仍然怀抱憧憬。

「任命耶伦可能会为美元制定更连贯的政策，」 Medley Global全球宏观战略负责人Ben Emons在研报中表示。 「原因是在耶伦担任主席期间， 联储会政策的不确定性助长了美元的走强。她的经验和知识可以为美元政策构建一个更好的，正式的环境。」

历史上美元政策由美国财政部长负责，财政部设有一个专门针对外汇政策的部门。从比尔·柯林顿到巴拉克·欧巴马，美国联邦政府一贯秉承的立场是坚挺的美元汇率是强劲经济的体现。

但是这个传统在川普治下渐行渐远。川普和他的助手们常常越过财长史蒂文·姆努钦，无所顾忌地讨论美元汇率，由于川普对缩小美国贸易赤字的痴迷，美国政府对保持美元坚挺的承诺远不如过去强硬。

2019年7月，当欧洲央行有关宽松货币政策的暗示导致欧元兑美元下挫后，川普和他的首席经济顾问拉里·库德洛公开辩论美国政府是否应出手干预推动美元走弱。数小时后，库德洛在电视采访中表示，政府已决定不进行干预，但川普却告诉记者这一想法仍在考虑中。

前美国财政部长拉里·萨默斯表示，现在是美国恢复柯林顿政府的强势美元政策的时候了。

他在本月初的一封致下任财长的公开信中表示，积极让美元贬值或对美元漠不关心都是不明智的。

耶伦在过去就已注意到美元走强将扩大美国的贸易赤字并抑制经济成长，而美元走弱则带来与之相反的结果。她在2014年警告当时的联储会同僚置评美元可能带来风险。

耶伦主政期间的任何政策变化都将与华尔街越来越强的共识相契合，后者认为美元已进入长时间的疲弱期。 彭博的一个美元衡量指标刚刚跌至两年半低点。

标准银行外汇策略负责人Steven Barrow说：「鉴于美元将在拜登任内下跌，因此美元政策问题可能具有重要意义。除此之外，已开发国家几近零干预的时代也可能将走向终点。」

彭博美元现货指数自3月以来已经下跌了11％以上。

导致美元走软的有两个原因，其一是联储会料将连续数年保持接近于零的低利率，其二是新冠疫苗的积极试验结果使投资者对美元的避险需求减弱。预计耶伦执掌财政部期间这个趋势仍将保持，她将配合联储会主席鲍威尔的长期低利率政策，辅之以扩张性财长政策。

并非所有人都同意耶伦会在美元政策上发表强有力的声明，因为她的重点将放在国内经济上。新冠疫情已经持续9个月，仍有超过600万人申请补充失业救济，随着感染人数的激增，失业率再次上升。

《美元陷阱：美元如何加强对全球金融的控制》一书的作者Eswar Prasad认为，「耶伦不太可能会强力阐明对美元的特定政策，因为她无疑会意识到国内政策对美国的复苏更为重要，试图控制或口头干预汇率并非主要优先事项」。