24/12 买银更保值

新冠肺炎肆虐全球，近期更出现变种，必然会令各地央行加紧「放水」来挺住千疮百孔的经济，通胀难免加剧。面对银纸贬值，除了传统黄金及俗称「数码黄金」的虚拟货币比特币会受追捧外，被视为「穷人黄金」的白银投资价值将更高！再者，由于市场憧憬疫苗广泛接种后会带动经济复苏，白银会受惠工业需求增加，双重利好下掀起炒银潮，有券商看好明年会升穿每安士30美元，较现水平有逾两成上升空间。

回看银价在今年3月疫情爆发初期曾跌穿12美元，但很快就跟随金价反弹而收复失地，并于夏季曾创逾7年新高，直逼30美元，目前于美国周三早段报每安士25.5美元左右。银价过去数十年经历两次大升市，分别在1980年及2011年见顶，前者是由于1970年末期高通胀促使投资者追捧，加上富豪亨特兄弟操控银价市场，令价格由1978年的5美元，跳升至1980年约49美元；至于最近一次升浪是2008年金融海啸后跟随金价攀升，于2011年升至最高约49美元。

银潜在供应恐较金短缺

尽管白银与黄金同为贵金属，具有一定保值功能，惟传统上银价在贵金属牛市初段走势一般落后金价，直至牛市尾声，两只金属才齐齐发力。自今年以来，金价升幅居前，与银价比率一度拉升至120：1，意味银价有追落后空间。更值得留意的是，白银的需求主要来自其广泛的工业用途，约占60%，多过投资需求的近四成，而且估计80%用于工业的白银未有循环回收，最终弃置在堆填区，而全球已开采的50亿安士白银，目前只有少于5亿安士依然流通，故白银的潜在供应可能较黄金更紧张。至于白银作为主要工业金属之一，近期走势显然不及创7年新高的铜价，也反映具炒上空间。

英国研究机构Metal Focus预期，白银的工业需求将于明年重返2019年水平；投资方面，虽然拜登政府入主白宫，但相信中美关系依然充满挑战，加上其他地缘政治风险及通胀预期，投资需求将会推高明年平均金价至每安士2,300美元，当金价再展升浪，策略性买盘将进一步推升银价，升幅更有望跑赢。

大好友料挑战100美元

德国商业银行亦预计，2021年全年白银平均价格约为26.5美元，到第四季度达最高32美元，全年涨幅料30%。丹麦盛宝银行大宗商品策略员更大胆预计，银价在多重因素推动下，可飙至50美元的历史高位。至于白银大好友、20多年前曾靠炒白银大赚一笔的著名投资者Thomas Kaplan，近日重申对白银前景充满信心，扬言银价不但会挑战昔日历史高位，更没有理由不会持续上升，料挑战100美元大关，潜在升幅近3倍。

对冲央行狂印钱

Kaplan认为，在疫情爆发前，黄金等贵金属本已处于牛市，当疫情危机解决后，贵金属的牛市必会持续，皆因这次疫情让人们意识到，钱是可以随意印出来的，货币贬值显然对白银非常有利。

不过，资深外汇及商品独立分析师卢楚仁则认为，银价相对受金价和美元走势影响，而且主要用作工业用途，较受经济盛衰困扰。当早前铁矿石、铜等基本金属价格升势显著，亦带动银价出现较强反弹，但随着英国疫情失控，银价亦跟随向下，故预期短期会维持反复偏软，支持位先看24.86美元，较强支持则在22美元。