09/04 人币下半年趋贬

随着中国有意压制热钱大量流入，加上中美局势难安宁，人民币汇价再遭唱淡，内地投资银行中金公司发表报告指出，尽管人民币国债的吸引力增加，有助支持人民币次季表现平稳，为汇价下行压力带来缓冲作用，惟预计下半年将呈现轻微贬值，在内地经济增长放缓下，汇价波幅会加大。

由内地官方主导的人民币中间价周四报6.5463兑每美元，下调79点子；反映内地市场的在岸人民币收市报6.5490，跌30点子。有交易员指，目前美汇指数欠缺反弹动力，而大行因结汇需求仍支持人民币强势，惟中美关系持续紧张，倘若有突发情况出现，人民币势快速贬值。

需关注信用风险

中金报告指，人民币债券收益率不俗，以及国债确认纳入富时罗素指数等因素，将持续吸引境外资金流入，使第二季人民币国际收支维持于稳健的水平，减轻汇价下行压力，并提醒需关注信用风险。

尽管中国利率优势逐渐缩窄，尤其是中美息差方面，人民币仍获得支持，目前并未出现相应程度的贬值。

报告提及，下半年中国经济增长速度可能减慢，而复苏中不完善、不均衡的结构性问题将会浮现，并反映在宏观数据上，认为经济状况或面临调整压力，反映资金进出的经常帐将逐渐回到疫情前的水平，料人民币贬值空间可能小幅增加。

大华银行则较乐观，认为人民币基本因素稳健，对美债的依赖性较低，使人民币受新兴市场及外汇市场波动的影响较小，预测今年次季人民币兑每美元见6.55、第三季则为6.5，至于最后一季及明年首季可上望6.4水平，即每百港元分别兑约83.9、83.3及82元人民币。