03/05 一周市场回顾

互联网金融领域监管风暴再起，腾讯、字节跳动等13家网络平台企业被多部门联合约谈，网信办要求33款输入法、地图导航类App限期整改。据报监管部门已准备对腾讯进行处罚，罚款金额可能至少100亿元人民币。美团也因涉嫌垄断被立案调查，据悉监管机构的调查触角还扩大到了当初蚂蚁IPO快速过审一事。而一段时间以来搅动市场的华融事件依然波澜迭起，确认无法于4月底按期披露年报后，该公司连遭两大国际评级机构降级，旗下美元债普跌。华融高管表示已对未来到期债券兑付做出妥善安排，不认同国际机构下调评级。

中国制造业PMI小降，但其余早期指标显示4月份中国经济继续高速成长，强劲的出口和持续攀升的商业信心为复苏提供助力，政治局重申宏观政策「不急转弯」。台湾第一季GDP创逾10年最快增速。美国经济同样报喜，一季度GDP强劲成长6.4%，消费者信心攀升至疫情以来最高，新增失业救济申请人数降至疫情以来新低。美元创3月份以来最大周涨幅，不过伴随经济走强而来的通膨隐忧导致美股周五从纪录高位回落。美债收窄周跌幅，今年以来首次按月上涨。彭博大宗商品现货指数创8个月来最大月涨幅，钯金首次突破3,000美元。

执政满百日的拜登在国会发表演讲，正式宣布高达1.8万亿美元的「美国家庭计画」，并放话将对企业和富人加税。他誓言美国将再度崛起，呼吁大举投资，彰显美国政策理念发生重大转变，「大政府」势将回归。言谈间他还频频提及中国，称美中正在展开竞争，但也希望两国能找到可以互相合作的领域，冲突并非不可避免。复苏前景改善之际，联储会按兵不动，上调经济预估但明确表示无意改变宽松立场。鲍威尔直言通膨升高只是「暂时」现象，让投资者放心央行不会急踩刹车。

防疫松懈、医疗物资短缺、变种病毒肆虐等多重因素造成印度疫情全面失控，单日新增病例历史性突破40万大关，给全球抗疫防线撕开了一道「缺口」。美国已通知公民尽快从当地撤离，印度本地富豪争相出国避难。其他地缘政治方面，美国否认与伊朗就重返核协议达成一致。北韩称拜登的言论令人「无法容忍」并就派发传单之事警告南韩。

热门图表

中国国债殖利率月底V型反转

全球债市

摩根大通资产、贝莱德双双降久期 押注经济强劲反弹会冲击公司债

摩根资产管理和贝莱德正在押注，尽管基准美国国债殖利率近期下跌，但美国和其他地区强劲的经济复苏可能开始冲击债券市场的某些部分。

中国国债殖利率月底V型反转 税期不紧的乐观情绪或难在5月持续

4月末中国国债殖利率走出V型反转，显示面对后市宏观和资金面的不确定因素，投资者对4月中下旬资金面平稳度过税期的小阳春行情并不恋战。

中国地方政府专项债发行节奏明显放缓 无忧成长财政政策悄收油门 中国首次试水直接招标发行政金债 引外资参与同时压缩一二级利差

北大方正集团重整草案据悉出炉 普通债权人可选31%现金一次性清偿

备受资本市场瞩目的北大方正集团重整计画得到推进。知情人士称，在目前的计画草案中，普通债权人将有三种清偿方案可选，其中现金一次性打折偿付的比率约为31%。

高风险垃圾债券或正敲响警钟 上次见到是在2008年金融危机前

若以史为鉴，则评级最低的垃圾债券可能正在拉响警报。上周一CCC级债券的风险溢价一度跌破500基点。这在过去20年中仅发生过两次，分别是2008年金融危机前的几年以及互联网泡沫破裂前夕。

股市回顾

港股40多家上市公司因财报延迟披露而停牌 创下近五年来最高

因年报延迟披露而遭停牌的香港上市公司数量创下至少五年来同期最高，这可能加剧投资者对这些公司财务状况的担忧，不排除部分个股在复牌后遭抛售。

靓丽季报也难以动人 多重担忧令中国股市投资者踯躅不前

史上最火的五一假期将至，中国上市公司业绩也创下11年来的最强首季表现，但这些都难以打动投资者。

瑞银调查：投资者寻求买入股票 但仍会握有现金

瑞银集团的一份调查发现，疫苗推进及疫情终结的可能性已促使投资者寻求向股市投入更多资金，但也有一些人不愿对现金松手。

巨额资金在手 苹果和Alphabet预示著美股回购热潮的卷土重来

企业的股票回购正报复性回归。两家大型科技公司上周做出的回购股票承诺，激发了人们对更多公司会效仿的希望。这可能为处于创纪录高位的美国股市提供进一步支撑。

一个返璞归真的动量交易策略在市场跌宕起伏中收获5.4亿美元

疫情时代的跌宕起伏可能让投资方家钟爱的复杂波动率交易损失惨重，但纽约的一只共同基金却凭借返璞归真的策略成为赢家，收获5.4亿美元。

全球汇市

美元共识分崩离析 投资者对美国经济复苏看法南辕北辙

今年年初最受欢迎的货币交易已经瓦解，在全球疫情大流行的复苏中，华尔街对美元前景的看法产生分歧。

抛弃美元 俄罗斯在与中国贸易中大量使用欧元

台湾央行「看的见的手」似已退出 台币或有全球晶片需求撑腰续强

曾经是台币阻升的重要力量，台湾央行的干预在近两个月却变得虚无飘渺，有望为台币迈向24年来的盘中新高铺平道路。

联储会显示鸽派倾向 押注欧元再度崛起的浪潮出现

在鲍威尔给对于联储会准备缩减其积极经济支持措施的押注泼了冷水之后，欧元多头上周集体出动。

中国企业外汇衍生品交易热情剧增 外汇局称套保不以盈亏论英雄

今年以来人民币陷入区间震荡，即期市场难觅方向，衍生品市场却人气大增，远期和期权签约规模创历史新高。领教了去年人民币大幅波动后，更多企业对汇率风险保持警惕，即使市场预期平稳，也宁愿选择提前锁定结售汇成本。

以太币反弹至纪录高点 在加密货币界抢走一些比特币的风采

加密货币4月份大跌后，以太币却大幅反弹到纪录高点，似乎正在抢走比特币的风采。

大宗商品

全球大宗商品供应有多紧俏？现货溢价已达至少2007年来最高

要想了解金属、农产品和石油等大宗商品眼下的基本面到底有多强，不妨看下这里：这些市场的现货溢价程度已经达到14年来最高。

OPEC+料石油需求复苏强劲 印度疫情肆虐令前景蒙上阴影

参加OPEC+联合技术委员会会议的代表表示，该委员会预测，今年全球石油消费量将成长600万桶/天。该委员会估计，疫情期间累积的过剩原油库存中的大部分，到本季度末将得到消化。

农作物价格飙涨至8年高位 再度引燃食品价格通膨之忧

美国市场农作物价格上涨可能使基本粮食商品大幅涨价，这些成本恐怕很快会波及到日常食品售价。

粮食价格上涨气势如虹 拉尼娜现象又送「神助攻」

中国将从5月起取消部分钢铁产品的进口关税

中国财政部在其网站上表示，从5月1日起，对生铁、粗钢、再生钢铁原料等产品实行零进口暂定税率，也取消部分钢铁产品的出口退税。

铜价自2011年来首次突破10,000美元 距离历史高点仅一步之遥

随着经济复苏带动需求成长，而供应难以跟上步伐，铜价自2011年以来首次突破每吨10,000美元，逼近当年创下的历史新高。

Pimco认为大宗商品上涨有别于超级周期 皆因关键原物料严重短缺

全球央行

联储会提升经济评估 同时维持利率与购债速度不变

联储会周三公布的经济评估有所增强，并释放出风险已经下降的信号，同时将政策利率维持在近零水平，并保持每月1200亿美元的资产购买速度不变。

日本央行按兵不动 但在降低物价预测的同时上调经济成长预期

日本央行维持其主要政策工具不变，并对成长前景抱持更为乐观的看法，同时下调了今年的物价预期，这个世界第三大经济体正经历新的疫情紧急状态。

欧洲央行首席经济学家警告称欧元区仍未实现完全复苏

欧洲央行首席经济学家Philip Lane警告称，尽管欧元区经济终于达到了危机中的拐点，但距离实现完全复苏尚需时日。

印度央行示警 新冠病例激增可能会加剧供给面的通货膨胀

印度央行最新的月度公告称，未能遏制致命的第二波疫情，可能破坏印度国内供应链并带来通货膨胀的隐患。

公司消息

中国平安将以最高507.5亿元人民币收购新方正集团多数股权

中国平安同意以不超507.5亿元人民币（79亿美元）收购新方正集团的多数股权。

海航集团重整后的中国境内资产吸引关注 据悉复星和京东等有意投资

知情人士透露，复星集团和京东旗下一子公司等企业正在考虑投资海航集团重整后的境内资产。

限制之下 中国顶级银行一季度利润增幅无一超过3%

随着决策者在经济走出新冠疫情影响之际指望依靠它们来遏制债务的进一步成长，中国顶级银行的一季度利润增幅都未能超过3%。

野村、瑞银披露信息 Archegos事件带给银行的损失现已超过百亿美元

继野村和瑞银披露遭遇了合计逾37亿美元的冲击后，Bill Hwang的家族理财室Archegos Capital Management爆仓事件给全球银行带来的损失现已超过了100亿美元。

京东物流约40亿美元的IPO计画据称已经获得香港交易所批准

知情人士透露，京东物流约40亿美元的首次公开募股(IPO)已获得香港交易所批准。

柏克夏第一季度扭亏为盈 但是对股票及回购更为谨慎

今年年初沃伦·巴菲特的公司在多个方面都有所复苏，但这位亿万富翁对股票抱持更为谨慎的立场。

巴菲特再度认错 坦言去年不该抛售苹果股票

分析评论精选

彭博专栏：拜登该拿川普对中国课征的关税怎么办？

当拜登政府拟定更广泛的中国战略时，面对川普对中国商品课征范围广泛的关税，拜登该怎么做？美国进口商希望取消，美国的中国鹰派和谈判代表表示应维持不变。其实，拜登政府无需两者择一。取消关税不应该是一个非黑即白的主张。

彭博专栏：中国和美国发生海上战争的四个潜在引爆点

中美存在四个明显的海上「爆发点」区域，中国海军可能在这些区域对美国及其盟国、伙伴和朋友采取军事行动。它们分别是台湾海峡，日本和东海，南海，以及环绕中国其他远邻的更遥远水域。

震惊与泪水：Vanguard从中国市场退却的背后

3月份Vanguard集团在上海环球金融中心40楼的员工参加一个视频会议，他们本来期待着地区负责人Scott Conking来一番振奋人心的演讲。然而事与愿违，Conking说，这家规模7万亿美元的资产管理公司将停止在中国申请共同基金牌照的努力。

疫情期银行家身心俱疲 华尔街花样出招忙安抚：发钱、加人、送单车

华尔街长期以来盛行加班文化，在新冠疫情期间尤其如此。对初级银行家而言，疫情带来的工作压力似乎尤甚。不过，华尔街似乎正在反省。发钱、鼓励休息、扩充人手，从精品投银到大型机构已纷纷出台措施来回应这一问题。

未来一周重要经济数据及事件一览

本周一至周三中国大陆市场适逢劳动节休假。英国央行和澳大利亚央行将公布利率决定。中国将发布4月进出口、外汇存底、财新PMI数据。美国将公布非农就业、工厂订单等数据。香港第一季度GDP报告也将出炉。