11/08 美元下半年料转强

金价周一闪跌至3月以来新低，除了因为联储局收水预期升温和流动性趋缓等因素外，亦反映多项不利金价的基本趋势，包括美元转强、通胀可能受控，以及交易所买卖基金（ETF）减少买金等。分析指，目前而言金价前景难言乐观。现货金周一收市跌幅收窄至1.89%后，周二曾升0.52%至每安士1,738.28美元，之后表现反复。

首先，市场对黄金热度冷却。上周五就业数据出炉后，金价下挫是因为经通胀调整的美国国债孳息率大幅上升，削弱没有利息的黄金吸引力。但是，过去一个月当孳息率跌至负数时，金价也未能从中受益，这反映金价今年表现较差，投资者对其态度已经变得悲观。

其次，市场愈益相信通胀属短暂，这反映在较长年期的盈亏平衡通胀率，显示市场预期物价压力健康且可控，故不利黄金。

不仅如此，黄金ETF是去年推高金价的动力之一，但西方国家成功的疫苗接种推广，以及较预期强劲的复苏，促使投资者今年大幅减买黄金ETF，特别是首季。全球最大黄金消费国印度的黄金入口量反弹，应可为金价提供支持，惟当地爆发变种病毒，或再次打击需求。

黄金去年表现强劲的另一重要因素是美元疲弱，但今年有迹象表明这种趋势可能逆转。美国银行外汇策略员Ben Randol表示，经济自疫情复苏引发较以往衰退后更强劲的股市和商品升市，以及更高的通胀，但历史显示，股市未来6至12个月可能回软，加上强力的财政刺激很可能促使货币政策收紧，均意味美元下半年将上扬。

咖啡豆失收 价格势高企

一些商品价格则因供应问题持续高企。全球最大咖啡豆生产国巴西接连遭遇极端天气，有巴西官员透露，巴西政府初步估计霜冻将导致巴西咖啡豆失收，损失料达500万至1,000万袋，即多达6亿公斤，相当于美国人一年饮用量的三分之一以上。看来，过去一年涨逾50%的咖啡豆期货价格暂难以回落。