25/10 美汇未转势

美汇指数创一年新高后急跌，令市场猜测美元是否初露转势端倪，背后更牵涉美国通胀是否持续，以及经济增长前景等挑战。综合市场分析认为，美元转势目前言之尚早，尤其踏入年底，传统跨年风险及疫情等因素，将对美元有较强支持，但预计反弹幅度不会太大，明年上半年更可能见顶走弱。

明年上半年或见顶下滑

渣打香港及大湾区金融市场主管兼董事总经理曾继志认为，美元走强至一定程度会遇沽售压力，但环球供应链及物流因素推升物价带动通胀确实存在，故短期内美元偏强格局可维持。他说，暂时不觉得市场有重大潜在或地缘风险，令资金要大举涌向美元避险，年底前料美汇指数在93至94徘徊。

至于通胀是否持续，他指关键在于美国劳动市场表现，特别是美国政府结束失业资助后，劳动市场复苏力度如何，估计明年上半年美元可能见顶回软。

人民币是目前高息货币，「有息有升」，市场觊觎人民币汇率冲破兑每美元6.4关口后能否再下一城。曾继志相信，在人行货币政策偏向中性、内地第四季及圣诞档期订单较预期强、内地出口商积存美元引发沽售压力等多种因素下，均有利人民币保持稳中偏强走势，可上试6.3水平；港元没有资金流出压力，相反当「跨境理财通」尤其「南向通」渐成气候，预期对港元及资本市场等需求会加深反映。

东方汇理银行新兴市场策略师张敬勤表示，近期美汇波动是投资者在股市及资产市场增加风险胃纳的结果，但步入年底「美汇仲有反弹风险」，一则是传统跨年因素令投资者增加美元持仓作保险，二来两大悬念未完全消除，包括美国政府能否在12月3日债务上限死线前解决问题，另外新冠疫情能否全面受控，两者均属潜在变数。不过他估计，踏入明年，受经济相对增长放缓影响，美元将会回落。

短期在93水平上落

另一财资市场人士亦说，短期内美汇指数将在93水平上落，暂时日圆仍算疲弱，欧洲实行负利率，谈美元转势言之过早。至于人民币汇率近期回勇是包含技术反弹，因早前受中国恒大（03333）债务危机等坏消息影响，外界预测经济放缓将促使央行「放水」，但结果没有发生，有利人民币攀升。

美汇指数今年升跌互现，5月最弱跌穿90关口，见89.4；两周前则反弹至94.516创年内新高。不过，美汇指数上周二曾单日急跌近450点子，整周计累挫逾300点子。