07/08 油铜价见熊

今年环球「黑天鹅」事件频现，经济环境迅速变差，美国联储局一致认为通胀已恶化，于最新一份会议纪录提及通胀二字的次数创新高。国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃更警告，不能排除明年全球经济将陷入衰退！作为领先指标的油价和铜价跌入熊市，正是濒衰退的先兆。

格奥尔基耶娃表示，计划在本月下旬发表的最新经济展望中，调低对全球经济增长的预测（目前预测为今年增长3.6%）。她接受外媒访问时称，经济前景已显著地变得暗淡，通胀更普遍地蔓延，各国加息幅度扩大；加上内地经济增长放缓，以及对俄罗斯的制裁升级，种种因素都令风险上升。她直言，明年经济会更加艰难，衰退的风险已加剧。

摩根扬言受累美收紧币策

回顾今年初包括石油在内的大宗商品价格，因俄乌战争所带来的供应中断而急升，惟这刹那间的火热转瞬即逝。随着以美国为首的主要经济体为压抑通胀而大手加息，经济衰退的恐慌笼罩着市场，拖累大宗商品价格近日暴跌，纽约期油一度失守每桶100美元大关，自3月高位130.5美元累跌23%，进入技术性熊市；作为经济晴雨表的铜价于伦敦金属交易所的价格亦自3月高位回调逾三成。

相对于商品价格持续下跌，市场对于各国央行的加息预期却不断升温。众所周知，利率上升会压抑消费及贷款，从而打压经济活动，但受困高通胀，央行也只能在明知衰退将近的情况下大手加息。据统计，联储局于最新公布的6月会议纪录中，提及「通胀」一词的次数多达90次，创下纪录；该局更表示货币政策仍会偏紧，7月会加息0.5厘或0.75厘，直到通胀回落。

会议纪录亦提到，数据虽显示美国第二季经济仍在扩张，但大多数联储局官员认为，经济增长面临下行风险，包括金融条件收紧对经济活动的负面影响可能大过预期，而外围因素也可能会冲击经济增长。

综观全球，通胀高企及货币政策收紧令发达经济体衰退风险大增。高盛首席经济学家哈哲思（Jan Hatzius）表示，美国、英国及加拿大经济过热程度高于日本和欧元区，意味这些国家下次衰退幅度可能较深。该行预期，明年经济进入衰退的风险在美国为30%、欧元区为40%，而英国为45%。摩根资产管理亚洲首席市场策略师许长泰直言，现时已进入经济周期后期阶段，随着联储局积极收紧货币政策，经济衰退的风险已经上升。

斯里兰卡估通胀飙至70%

在新兴市场方面，由于美国与其他地方的息差收窄，导致资金从亚洲新兴经济体中撤走。在本轮全球衰退风暴率先倒下而破产的斯里兰卡，其央行宣布加息一厘，以控制创纪录的物价和亚洲最高的通胀，并警告因当前面临严重短缺问题，通胀可能在未来数月飙至70%。

事实上，经济学人智库（EIU）早于上月发表的报告下调经济预测，料今年全球经济仅增长2.8%，较俄乌战争前3.9%的预测大幅下调。报告认为，俄乌战争加上中国经济增长放缓，以及今年可能爆发新一波变种疫情，这些因素令全球今年生产总值（GDP）损失达一万亿美元。