07/25 银价料续软

国际银价疲软拖累白银期货月中一度触及两年来低点，事缘工业用途占整体银需求的一半，如汽车零件和电子元件材料，可是中国坚持「清零」政策及上半年的大规模封控措施令经济活动停滞不前。美国收紧货币政策亦将使经济放缓，投资者也在出售用于工业用途的铂金。

白银期货上周五收报每安士18.62美元，仍在徘徊低位。美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至7月12日，大型投资者卖出的白银未平仓头寸增至约5万张，创逾两年8个月新高；而净采购规模仅3,000张左右，为近3年来最低水平。

中国在全球工业白银消费国中，占有超过20%的市场份额。分析指，中国近期对汽车和其他产品的需求疲软，对白银的采购趋势将进一步下降。同时，其他工业贵金属的价格也在下降，铂金价格已跌至两年来最低水平。

必和必拓改革望脱碳

另一方面，在全球「绿色能源」的浪潮之下，一众传统能源企业处境尴尬。全球最大资源公司必和必拓的行政总裁韩慕睿（Mike Henry）称，将为脱碳领域作出巨大的改变，电动汽车（EV）及新能源带动下，对铜和镍的需求肯定会增加。欧美率先对入侵乌克兰的俄罗斯实施制裁，资源供应变得更加不确定。

韩慕睿接受日媒访问时坦言，世界仍在消耗石油和天然气，因此要维持产能，同时需要新的投资来减少价格波动。然而，中长期来看，该企一直在考虑将油气业务出售。必和必拓不一定要大量投资石油和天然气资产，将把资金分配给对脱碳相对重要的铜、镍，以及作为化肥原料的钾。

铜价较高位跌逾三成

近月利率上升引发市场对经济衰退的担忧，铜价由3月高位每吨逾10,000美元下跌逾30%，铁矿石等价值亦下滑。韩慕睿表示，短期内资源价格难以预测，不确定性将会增加，市场将继续出现波动。