02/13 油价曾越130关

俄乌战争爆发初期，国际油价升幅显著。惟随着其后欧美联手化解能源危机，加上作为石油需求大国的中国去年大部分时间奉行「动态清零」防疫，令石油需求大减，即使产油国不理美国劝喻进行减产，去年中以来国际油价反复回落至低于俄乌开战前的水平，走势可谓峰回路转。

展望今年，油价表现将受中国经济复苏进度、欧美经济衰退，以及产油国产量变化这3大因素左右，上周传来俄国将于3月减产，而石油输出国组织及盟国（OPEC+）表明暂不会因此考虑增产，刺激油价回升。看来战争一日未结束，油价走势仍会相对波动。

多国忧衰退 拖累需求

去年2月24日俄罗斯入侵乌克兰当天，伦敦布兰特期油价格随即由前一日收市每桶94.73美元，冲上100美元，并在3月7日高见139.13美元，创下2008年7月以来最高水平，纽约期油亦见130.5美元的逾13年新高。

其后，环球央行接连大幅加息导致全球经济陷入衰退的恐慌情绪蔓延，以美国为首的西方国家继续释放战略石油储备稳定原油供应，加上内地严厉的抗疫政策令市场忧虑经济活动降低因而减低石油需求，国际油价走势每况愈下，去年底纽油与布油分别回落至近70美元和75美元水平。

即使如今中国已重启经济，对油价未见太大刺激作用，主要是市场预期今年多个主要经济体的经济将陷入衰退，且美息会持续高企以应对高通胀，油价难复强势。目前纽油与布油均较俄乌冲突爆发前累跌逾一成。

天然气价高位泻七成

除了油价外，全球天然气价格亦曾大升，并促使欧、亚买家争夺美国液化天然气供应。以美国天然气期货为例，由在俄乌冲突前的每百万英热单位4.58美元，曾升至去年8月的10.03美元高位，创2009年来13年新高。当时上升催化剂是俄罗斯对欧洲输送天然气的北溪管道需维修，令投资者忧虑欧洲和英国将在严冬下「断气」。

然而，随着欧美去年冬季前完成增加天然气库存，加上最终气温较温和，使天然气价格自去年8月高位累冧逾七成，近期回落至2.5美元以下，是自2021年来首次。随着欧洲决心摆脱对俄国能源依赖，加大发展新能源，未来俄国这张「能源牌」作为反制手段的作用，不无变数。