27/7 美联储加息未至 新兴市场货币已开始

尽管美联储(FED)尚未开始加息，但这一预期引发的美元强势已让新兴市场货币处于“自由落体运动”中。

彭博汇总的追溯至1999年的数据显示，一项由主要发展中国家货币组成的指数上周跌至纪录新低，过去一年的累计跌幅达到19%。

俄罗斯卢布、哥伦比亚比索和巴西雷亚尔在过去一年跌幅更是超过30%，表现处于“垫底”之列。

中国经济放缓推动大宗商品价格走低，进而打击了从巴西到墨西哥直至南非等的基础原材料出口国，而对美联储即将加息的预期则让局面更加“雪上加霜”。

前摩根士丹利(Morgan Stanley)外汇策略主管、现为对冲基金SLJ Macro Partners LLP合伙人的任永力(Stephen Jen)在7月23日的报告中指出：“中国经济软着陆加上美联储将很快开始加息，对于新兴市场构成显著风险，货币则是首当其冲，一些新兴市场货币在今年下半年出现猛烈下跌。”任永力还曾担任国际货币基金组织IMF经济学家。

IMF上周四(7月23日)警告称，由于美国与其他主要经济体货币政策差距拉大而导致的美元进一步升值，可能对其他国家产生严重负面影响。

因市场预期美联储将在2015年加息，自在2014年中以来，美元兑主要贸易伙伴货币全面走强。在截至2015年第一季度的三个季度里，贸易加权美元汇率折合年率上涨23%。

尽管目前新兴市场还基本没有出现压力的迹象，但高债务水平也可能制造麻烦。以往美元走强时，新兴市场出现过资本外流和货币贬值问题。

上世纪80年代，伴随着高利率以及大宗商品价格下滑，美元的上涨一度令拉丁美洲陷入债务危机。10年之后，美元的升值迫使泰国和马来西亚等亚洲国家放弃盯住美元的政策，并令该地区陷入危机。

Macro Intelligence 2 Partners研究公司合伙人Julian Brigden在7月22日的报告中写道：“新兴市场的危机症状很多，但都是由美元上涨引起的，在亚洲，尤其是在中国，对美元的依赖将导致信贷紧缩以及经济放缓。对大宗生产商而言，需求疲软、价格下滑表明这只是痛苦的开始。”