28/12 港股动荡年 上落八千点

一五年即将过去，今年港股果真是「大时代」，经历天堂与地狱，恒指盘中高低波幅达8,220点，媲美一一年欧债危机；国指波幅达5,904点，仅次于金融海啸。展望一六年，券商认为美元强势及中国经济能否走出「谷底」，将主导环球股市及资金流走向，恒指继续显著波动，波幅随时达5,000点，但可能是「有波幅、无升幅」，特别是中港经济及企业盈利持续放缓，摩根士丹利估计恒指最坏会低见17,350点。

今年首两季港股均录得不俗涨幅，特别是三月底中证监发表《公开募集证券投资基金参与沪港通交易指引》，容许不具备合格境内机构投资者（QDII）资格的公募基金，成立新基金直接透过港股通投资港股；之后中保监又容许险资投资本港创业板股份，为港股开拓「北水」新资金。

成交曾逼三千亿新高
受到消息刺激，港股复活节假后踏入「大时代」，每日千亿元成交为四月份「新常态」，当中16个交易日成交更高逾2,000亿元，其中四月九日港股总成交创下2,939亿元的历史新高；恒指于四月二十七日见今年新高28,588点，国指于沪深股市「疯牛」带动之下，五月二十六日始见顶，高见14,962点，并带动港股市值同日创下31.2238万亿元的历史新高。

可惜好景不常，中央自六月中开始积极为股市「去杠杆」，加上内地连环减息，经济依然无起色，环球通缩及经济衰退忧虑触发全球「大冧市」，七、八月份中港股市更陷入「股灾」，其中七月八日恒指一度暴泻2,138点，打破○八年一月二十二日全日狠插2,061点的历史最高纪录。

尽管中央曾疯狂出招「救市」，反而加深市场恐慌，而人行突然于「八一一」大幅将人民币中间价贬值近2%，人民币「拆仓」及外资走资下，更令中港股市「雪上加霜」，恒指于九月二十九日见全年低位20,368点，单是第三季恒指已累挫5,403点或20.59%，国指暴泻3,575点或27.55%，以点数计为恒指历来表现最差一季。

展望明年港股，腾祺基金管理投资管理董事沈庆洪表示，中国经济能否走出谷底，将是明年金融市场焦点，若改革不见成效，将拖累环球经济，恒指最差或见20,000点；相反，中国经济若成功「软着陆」，港股估值或有机会上调，最乐观可挑战25,000点。

虽然预期美国明年加息步伐缓慢，但于强美元下，中长线资金依然流向美国为主，新兴股票市场压力仍大，而且要慎防过多资金涌入美国，将「谷爆」其经济，因美元强不利美企盈利，并催生资产过热等后遗症。

内地经济存在下行风险下，不少大行看淡明年港股表现，曾直言本港三大经济支柱─楼市、旅游零售及转口贸易「已死」的瑞银，预期明年本港失业率将上升，未来两年本港楼价或下跌25至30%，内地企业盈利明年或出现负增长，给予明年恒指基本目标22,058点，「最熊」预测将跌穿18,000点，低见17,988点，「最牛」见24,619点；国指明年底基本目标为11,000点。

摩根士丹利表示，预期明年人民币或进一步贬值下，将国指明年目标由11,100点调低至10,830点；恒指明年基本目标则维持24,300点不变，但最悲观或下试17,350点，比瑞银「最熊」预测更「熊」。

息口经济夹攻难看好
法兴预期，恒指明年首季及第二季目标均为21,200点，明年底目标为21,500点；国指明年首季及第二季目标均为9,800点，明年底目标为10,200点。

该行亚洲股票策略研究主管Frank Benzimra表示，看淡港股原因是港股易受美国加息影响，加上内地经济增长放缓，尤其是恒指中本地银行股及地产股等约占四分之一比重；相比之下，台股约半为科技股，将受惠美国经济较强增长，所以看好台股多过港股。