14/3 美日议息料按兵 聚焦通胀数据

      欧洲央行意外地重锤出击，市场难免对本周焦点美日央行也有憧憬。惟分析师几乎一致认定两行将会按兵不动，难再带来惊喜，主因两地官员均希望等待更多通胀数据。

调查显示，两行有下一步行动只是时间问题，联储局6月底前的加息机会达80%，近9成经济师亦认为日本央行7月将进一步放水。

储局本周一连两日议息，本港周四凌晨2时公布会议结果及官员对加息及经济的最新评估，而「点阵图」势成焦点，主席耶伦（Janet Yellen）凌晨2时30分将召开记者会解画。

储局声明 或埋4月不加息伏线

市场对本月不加息已达成共识，彭博社调查亦发现，55%经济师认为储局将重复1月会后声明的语调，「继续密切留意环球经济及金融市场发展」，变相为4月不加息埋下伏线。

当中，对经济前景风险的语调最值得留意，尤其是「the balance of risks to the outlook」一句，会否改至「nearly balanced」（接近平衡），借此反映美国近期数据持续向好，并作为局方上半年仍有可能加息的暗示。

《华尔街日报》调查、彭博社调查及利率期货均显示，主流意见是今年将加息两次，而6月的加息机会较大，前者调查的比率更增至接近8成（见图）。

通胀前景仍是局内鹰鸽两派角力的战场。副主席费沙（Stanley Fischer）上周表示，此刻很可能看见通胀上升的苗头，距离通胀目标并非想像中遥远。惟理事布雷纳德（Lael Brainard）则称，没有理由因为一个月的强劲数据就仓促行事，必须见到持久性的局面。

此外，日本央行今日起一连两日召开会议，周二下午公布结果及召开记者会。

虽然行长黑田东彦早前显示出他对加码宽松的积极姿态，称整体市场利率走低，反映负利率的效果极大，且进一步下调利率是可行的，但考虑到1月底才首次实施负利率，加上路透社引述多名知情人士表示，该行将会首先观察负利率政策的效果，尤其是对实体经济的影响，意味再减负利率这张王牌会留而不用。

负利率效果待观察 日暂忍手

日央行1月将银行放于央行的超额存款利率由0.1厘降至负0.1厘，但至今是毁多于誉。过去一个多月，日圆短暂跌至121日圆兑1美元后，形势急转直下，目前汇价持续于113至114水平徘徊，黑田的负利率政策已遭市场狠批失败。

高盛认为从种种迹象推断，或许日央行要到6月才会加码宽松，因要等到实质物价走低才再次动手。彭博社调查更显示，8成经济师相信7月才是加码时机。这因第二季通胀可能低于预期，而3月及4月会议时的通胀数据仍不够完整，到6月或7月时，第二季数据多已出炉，届时作出决定相对合理。