28/2 美股涨势创纪录黄金依旧大放异彩

    周一(2月27日)金价录得3个半月高点1263.80美元/盎司。黄金自1月初来的表现可谓炙手可热，即使美债收益率基本持稳，美股接连录得新高。

2年期美债收益率对短期利率/通胀预期更为敏感，在去年12月15日于1.3%的高位筑顶，此后一直受限于较窄区间1.15%-1.30%内。在此期间，黄金上涨近12.30%。而通常来说，黄金这种迅猛的涨势通胀是收益率大幅下降的结果。

另一方面，股市的靓丽表现通常伴随着避险资产如黄金的需求下滑。若我们将美股的创纪录走势考虑其中，黄金的表现也让人费解。美国股市周一小幅收高，道指连续第12日创下纪录收盘高位，为1987年12月来首现。此外标普500今年迄今也从2225涨至2370。

既然黄金的涨势有悖惯例，那么到底是什么在支持黄金呢？下图给出答案。

黄金的走势可以追踪美国通胀预期的变化。长期通胀指标“5年远期收支平衡”从2016年的低点1.11%涨至2017年高点2.22%。黄金的走势与通胀预期指标存在强烈的正相关。

北京时间2月28日12:14，现货黄金报1253.27美元/盎司。