26/12 中国经济观察:中央罕提「变中有忧」 市场待改革与「稳稳的宽松」

中央经济工作会议12月21日结束，在定调明年经济工作之时，罕见提出经济运行「变中有忧」，继前周政治局会议将稳成长放在五项工作之首后，再一次凸显未来经济下行压力。分析师认为，在通稿中货币政策描述去除「中性」二字，意味着明年较今年更为宽松，而财政政策承诺要加力提效、较大幅度增加地方政府专项债券规模，或使其成为明年逆周期调控的核心，导致更高赤字率；此外，对资本市场较以往着墨更多亦引发投资者对改革的遐想。

北京时间10:25，上证综指升0.15%，此前连续4日下挫；中国10年期国债期货则5天来首次下行，跌0.12%；在岸人民币微跌0.03%

以下为彭博梳理的通稿中的要点和分析师点评：

宏观经济「稳」字当头

着力激发微观主体活力，创新和完善宏观调控，统筹推进稳成长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作，保持经济运行在合理区间经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力世界面临百年未有之大变局；中国发展仍处于并将长期处于重要战略机遇期

货币政策未提「中性」

宏观政策要强化逆周期调节，继续实施稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题

财政政策更注实效

积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，有效缓解企业融资难融资贵问题，较大幅度增加地方政府专项债券规模要推进财税体制改革，健全地方税体系，规范政府举债融资机制

资本市场改革令人瞩目

资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资金进入，推动在上交所设立科创板并试点注册制尽快落地