6/11 美股年内涨大摩忧回报转弱

  憧憬中美有望签署首阶段贸易协议，周一美股三大指数齐破顶，七月以来首次，当中，道指突破七月廿六日上次高位27,398点，收报27,462点，今年累涨近18%。不过，摩根士丹利警告未来十年将难见相若的投资回报。

全球普遍升 日股一年高

美股周二早段继续向上，道指高开92点，报27,554点，标指升3点至3,081点，纳指涨14点，至8,447点。全球其他股市亦普遍做好，日本日经指数周二假后升1.76%，收报23,251点，创十三个月新高，台湾及印尼股市分别涨0.75%及1.36%。

MSCI所有国家世界指数自八月中以来涨9%，今年累升19%；而标指年初至今累升23%，势是一三年以来最佳表现。至于苹果公司（Apple Inc.）是本轮美股升市的最大功臣，较上次道指创纪录时升逾25%，期间英特尔、摩根大通及联合科技升幅亦至少10%。

中美贸易谈判意外地取得重大突破，带动美股创新高，令大部分券商的预测失准。据外媒追踪的17位策略员中，标指的中位数预测为3,000点，较现水平低2.7%，仅3人的预测高于周一水平。

CFRA Research首席投资策略员Sam Stovall认为，基于今年盈利及明年盈利预期下降，难以责怪分析员对股市前景抱审慎立场。

大摩首席跨资产策略员Andrew Sheets更估计，传统投资组合，即六成股票和四成债券的组合，未来十年每年平均回报只有2.8%，较过去廿年平均少约一半。当中，组合内的标指及美国十年期债券，未来十年预期每年平均回报分别为4.9%及2.1%，反映低增长、低孳息及低通胀的环境将限制回报表现。

汇丰吁减持新兴市股票

汇丰亦建议「策略性」减持环球股市和高息企债，但增加国债的配置，主要是宏观数据表现参差，不足以支撑风险资产近期出色的表现。该行相信未来数周将出现回调，尤其建议减持新兴市场股票，而未来三至六个月的向上和向下风险均有限，理由是经济增长「得过且过」，意味衰退抑或持续反弹均不会出现。

至于高盛私人财富管理董事总经理Silvia Ardagna称，建议高净值客户增持美股，因为美股在各资产中仍享有绝对优势。她解释，环球增长放慢，德国陷入技术性衰退之际，美国经济中线而言跑赢其他国家。她又提到，中美贸易谈判取得进展，高净值客户正把更多现金投入市场。

美国贸赤创五个月最低

美国数据方面，九月份贸易赤字由八月时的550亿美元，缩窄至525亿美元（约4,095亿港元），创五个月低位，当中出口跌0.9%，入口亦减少1.7%。至于美国九月从中国入口减少4.9%至370亿美元，创逾三年新低，对华出口亦下跌10%至五个月新低，反映关税实施的影响，而期内对华贸赤降至280亿美元。

另外，十月份ISM非制造业指数升至54.7点，好过预期的53.5点。