7/9 一周市场回顾

 

中美紧张关系继续升温。美国国务卿蓬佩奥对中国外交官在美活动施加新限制；五角大楼在年度报告中对中国核能力发出警告；众议员提出议案建议降低对中国稀土资源的依赖。处在风口浪尖的TikTok面临更多不确定性。中国祭出技术出口新规并强调有权审批技术境外转移交易，据悉字节跳动CEO张一鸣在重新考虑选择，而川普坚称美国政府必须从交易中获得「良好回报」。面对川普政府在科技领域的限制，中国据悉计画全面支持发展晶片产业，这一消息导致美国晶片股周四市值缩水约1,000亿美元。

受大型科技股下挫拖累，美股周五虽然从暴跌中反弹，但标普500指数仍收于两周低点；欧洲股市创7月以来最大周跌幅。受强劲的非农就业数据影响，美债周五下挫，美元指数冲高回落，黄金期货连续第三天下跌。需求前景隐忧拖累油价一个月来首次跌破40美元。LME期铜四周连涨，分析师预计供应偏紧将持续支撑价格。

中印边境再起冲突。印度夜间偷袭抢夺战略前哨，冲突事件导致两国经济关系恶化。印度封杀了支付宝、百度和腾讯热门手游绝地求生等118款中国应用。中澳关系也愈发紧张，中国对澳大利亚葡萄酒展开反补贴调查，并暂停从澳大利亚最大谷物公司进口大麦。一名澳籍主播在中国被拘事件也凸显两国关系可能恶化。中国手中还「有牌」可打，澳大利亚对华出口将会面临更多磨难。中德外长就捷克政客访问台湾展开激烈交锋，中国誓言会让捷克付出「深重代价」。面对国际紧张局势，习近平多次强调发展以国内市场为经济主体的「双循环」经济模式，并表示绝不答应任何人任何势力通过霸凌手段把意志强加给中国。

全球新冠疫情持续延烧。法国、义大利等欧洲国家确诊病例大增；美国大学校园疫情频现；俄罗斯成为全球第四个确诊病例超过100万的国家。在亚洲，新加坡发生新的聚集性疫情；南韩和香港等地的疫情则明显缓解，香港学校将分阶段复课，并将重新开放健身房和按摩店等。疫苗方面，中国暗示可能参与世卫组织的新冠疫苗全球获得机制；阿斯利康在美国启动最后阶段试验，有望9月中旬公布关键数据；美国疾控中心告知各州为11月1日分发新冠疫苗做好准备。

美国8月份劳动力市场继续向好，失业率下降近2个百分点至8.4%，就业人数增加137万；并且制造业以2018年末以来最快速度扩张。中国经济8月继续复苏，官方非制造业PMI升至2018年初以来最强水平，财新综合和服务业PMI亦强于预期。不过，澳大利亚经济自1991年以来首次陷入衰退，欧洲经济亦失去回升动能，欧元区CPI自2016年以来首现同比下降，引发通缩担忧。日本资本支出上季度创出2010年以来最大跌幅，而首相易人让政策的持续性前景面临不确定性。香港零售业7月依旧表现惨淡。

热门图表

中资行不良率区域分化明显 3.4万亿全年处置目标压力山大

宏观经济

美国8月失业率降至8.4% 劳动力市场延续回升势头

美国劳动力市场在8月连续第四个月回升，8月非农就业人数增加137万，包括23.8万临时人口普查员。失业率下降程度超出预期，下降近2个百分点至8.4%。

联储会表示美国经济显示好转迹象 但不确定性依然存在

根据联储会的最新报告，美国经济显示出好转迹象，但依然在持续的新冠疫情中挣扎。「大多数地区的经济活动有所增加，但增速普遍低缓，经济活动水平仍远低于Covid-19大流行之前，」联储会在周三发布的褐皮书中表示。

美国国会预算办公室预测联邦债务到2021年将超过经济规模

根据美国国会预算办公室的最新测算，由于庞大的抗疫救济开支，本财年美国联邦预算赤字将飙升至创纪录的3.3万亿美元，导致政府债务超过经济规模。

德国政府预计今年经济萎缩幅度将小于先前预期

由于德国政府的经济刺激举措显现成效，新冠疫情对经济的冲击程度料将小于最初的估计。德国政府预计，今年经济将萎缩5.8%，4月份的预计为萎缩6.3%。

股市回顾

那斯达克指数暴跌让美股空头们大胜一场

无论周四的美股暴跌说明了什么，也可能说明不了太多，但考虑到上一次发生的类似情况，它至少为那些唱空声越来越大的看跌策略师正了名。狂买期权的日内投资者得到血的教训。

美科技股重挫引发中国市场连锁反应 消费和医药股等高估值股票尽挫美国银行表示Covid-19疫苗问世可能标志着股市上涨行情的「大顶」

中国股市赢家阵容扩大 基金经理加仓周期股 看好上涨持续性

中国经济的复苏对股市投资者而言，意味着不必再对昂贵的半导体、生物制药等新经济股票紧追不舍，少人问津的旧经济板块也可以迎来春天。

摩根大通：投资者应为川普赢得连任的机率上升做准备

摩根大通表示，投资者应为美国总统川普赢得连任的机率上升做好准备。策略师Marko Kolanovic表示，从押注机率来看，之前川普远远落后于挑战者拜登，但现在基本持平，主要原因在于抗议活动暴力程度对公众舆论的影响，以及民调中的潜在偏见。

美国大选成VIX期货史上遇到的最大事件风险

疫情冲击下A股公司亮出15年来最差半年报 能源和可选消费最受冲击

面对全球疫情冲击，中国A股创下2005年以来最差的上半年表现。彭博数据显示，A股披露中期业绩的3,700余家公司中，上半年净利润整体同比下滑17.4%，为2005年以来最弱。

在大涨之际董事长大举卖出？TCL科技称是交易员误操作

TCL科技董事长表示，一名交易员用他的帐户不小心卖出了500万股该公司股票--这发生在该股接近历史高位之际。该公司在深交所公告中称，李东生委托的交易服务人员因证券代码输入错误导致误操作。

 

GMO说美国国债在零利率世界中失去了吸引力

GMO认为，现在是时候放弃美国国债了，因为零利率的世界将迫使投资者考虑高殖利率公司债和新兴市场债券。GMO的Ben Inker在致投资者的季度信中说，几乎没有收益的政府债券失去了吸引力，以至于投资者别无选择，只能将目光投向其他地方。

创纪录股市上涨的对冲需求帮助推动美国殖利率曲线变陡

巴克莱策略师Amrut Nashikkar等人最近在报告中表示，30年互换利差的扩大中明显有保险公司所谓的可变年金对冲迹象。他们表示，基于标的资产篮子回报率每年派付的养老产品的对冲可能造成了股市的不断上涨，并帮助推高了长端互换利率。这反过来又会给长期美国国债殖利率带来上行压力。

债券观察人士预计大西洋两岸殖利率曲线都会陡峭

全球汇市

国内大循环战略重塑汇率思维 中国或乐见强势人民币到来

弱美元掩护下的人民币升值，有可能只是新一轮人民币升值周期的开端。在强调「国内大循环」大方向下，强势人民币被视为更加符合中国利益。彭博采访的多位市场人士表示，在中国构建「双循环」发展格局的背景下，人民币保持强势，更有助于扩大内需、做强国内市场并吸引外资长期流入。

昨日重现？人民币正迈入与2017年相似的升值通道

伴随着人民币近几个月快速上涨，不少熟悉中国汇市的业内人士留意到，人民币今夏的升势与三年前颇多相似之处。

欧洲央行官员称汇率重要 欧元在突破关键水平后回落

欧元两年多来首次突破1.20美元后难以维持涨势，其承压的原因之一是一位欧洲央行官员表示，汇率对该地区的经济是重要的。

金融时报：欧元升值令部分欧洲央行决策者感到担忧欧元下跌或许是短暂回调 有望涨向下一道关位1.25

台币8月份走势落居亚洲后段班 外资不进反出及央行调节双重作用

今年上半年升势风风火火的台币汇价，在8月出现涨势进一步消退现象，除了因为外资转为卖超台股，央行持续调节、严守收盘价在29.5弱方，也让台币这个月盘势显得温吞，落居亚币后段班。

台湾央行展现控制汇率魄力 寿险业获喘息之机 避险压力将趋缓