23/03 外资流出台股及美元走升夹击

随着经济复苏及再通膨预期推高美债殖利率，美元指数走升且科技股热度下降促使外资流出台股，此前一年中表现总在主要亚币中名列前茅的台币，近期明显回调。

根据台北外汇数据，台币兑美元早盘在28.45弱方波动，与本月初创下的23年来最高水位相较之下，已回落约700点，截至上日，台币已连续六个交易日下跌，六日累计跌约1%。

外资大量从台湾股市撤出是很大的驱动因素，根据彭博数据，截至上日为止，外资3月份月内净流出台湾股市约45.6亿美元，创去年3月以来逐日统计台股当月同时期看累计流出量的最大值。

以科技股为主的台股加权指数从2月下旬创下历史新高后，在本月份暂时略为回落盘整，占该指数权重达32%的台积电，股价也从历史最高收盘位滑落超过10%，显示台湾股市基本面再好，也难以挣脱全球类股轮动的压力。

「近期殖利率在往上走，类似类股轮动的活动可能伴随现在科技淡季效应的情形发生，」里昂证券台湾区研究部主管Patrick Chen在电话采访中称。针对近期外资从台湾市场净流出的现象，他表示外资近期陆续对去年涨幅较大的股票进行获利了结是主因。

德国商业银行经济学家周浩也表示，考量到外资流出股市带来的压力，他认为尽管台湾经济基本面强劲，接下来台币即使回升，势头可能也不会太强劲。

综合近日交易员评论指出，近日外资在台币市场汇出居多，不再如过去几个月偏汇入的趋势，是台币汇价近期显著回落的主因之一。

展望后市，里昂证券的Patrick Chen指出，新手机产品周期和云端动能是否会继续往下走，将会是台湾科技股是否再吸引外资回流投资的观察重点。

美元走升

再通膨交易正在国际市场上如火如荼地进行，带动国际美元从年初的低点快速回升，美元指数年至今上扬约2%，这也使主要亚币今年以来大多都面临巨大的贬值压力。

「整体来说，国际美元的回弹正在伤害亚洲货币汇价。」彭博行业研究亚洲外汇策略师赵志轩在采访中称。他并指出，虽然从领先指标来看，台湾出口持坚将使抛汇需求仍在，但在美元净空仓部位还很大且市场正在反映再通膨预期下，全球市场轮动将会再持续一段时间，并使台币汇价承压。

至于到第一季底的点位，赵志轩预测台币或将在28弱方，近期最弱可能会贬至28.4，而第二季的交易区间可能会更弱，约在28.5水位附近。

摩根士丹利外汇策略师Belle Chang等人也在上周的报告称，美元强势程度将会是影响下半年台币走势的关键。该行在报告中并补充道，若美元指数DXY升破96，预估台币将贬至28.8-29；若DXY仅走强2%-3%至94左右，则台币将走弱至28.5-28.6区间。