23/04 人民币兑美元汇率难觅方向

4月以来美元指数升势转向，令人民币兑美元双边汇率走势更加难觅方向。一些市场人士开始选择利用非美货币做多人民币，被选中的币种包括日圆、新加坡元和泰铢等。

今年以来人民币兑美元表现四平八稳，多空交织之下已经在6.4-6.6的区间盘整数月，离岸一个月期权隐含波动率本月回落至去年1月以来的低位。目前市场对于人民币今年的走势并没有一致性预期。

「放眼望去，人民币兑美元这个货币对驱动主题不够清晰，」法国巴黎银行外汇与本地市场策略主管季天鹤说，人民币难有去年下半年那样的趋势性行情，所以较难赚钱，这可能是市场选择其它货币对的一个原因。

丰业银行策略师Shaun Osborne和高奇在周三的报告中表示，考虑到近期人民币将受益于欧元走强，而在美债殖利率上行之际日圆将走弱，决定通过日圆来做多人民币，建议在当前16.6的位置买入CNH/JPY，目标价位17，止损位16.4。

「看好人民币，同时最近日圆已经超买了，所以做多CNH/JPY是一个机会，」高奇在采访中说。

花旗银行策略师Gaurav Garg则选择用新加坡元来做多人民币。他建议在4.909的位置卖出2个月远期SGD/CNH（即期价格4.889），目标价位4.83，止损位4.93。不过考虑到中国境内分红购汇将从5月中旬开始增加，上述策略的有效期大约一个月。

「最近新加坡元表现出色，其实际有效汇率已经接近区间顶部。如果风险资产出现回调，预计新加坡元将很快回撤。与此同时兑一篮子货币的CFETS指数将再度上涨，CNH/SGD对篮子的追踪比较好，」Garg在报告中写道。

此外，用泰铢做多人民币也是一个选项。「人民币对南亚货币、低息货币还是有优势的，最理想的是泰铢，低息的同时基本面又因为疫情压制旅游业而受影响。」彭博行业研究外汇利率策略师赵志轩表示。

他认为，人民币其实整体是强势的，只是考虑到美元反弹风险，以及中国央行并不喜欢人民币单边走强，因此人民币兑美元继续走强的空间已经不大。