台币全数回吐疫情以来升幅

短短几个月的时间，台币兑美元抹去了疫情以来的所有涨幅。在联储会本周升息幅度远远超过台湾央行的背景下，台币的贬势似还未到终点。

台币周五进一步走跌至31.65附近，回落至2019年8月以来的最低，今年以来已下跌约12.5%，若年底前趋势不改，势创1997年来最大年度跌幅。不过，按国际清算银行(BIS)的名目有效汇率指数，台币仍明显高于疫情开始时2020年初的水平。

目前，远期和衍生品市场均显示出投资者在进一步交易贬值预期，此外，不断撤离资本市场的外资以及出口前景转淡也都指向台币持续趋弱。彭博行业研究预计台币今年底可能贬至32.3元。

以下五幅图显示市场对台币的看空情绪以及背后原因：

根据台北外汇数据，周五早盘台湾境内美元兑台币一年期换汇(DF)折价点数盘中达到1350点，创下2008年以来最大，反映出台美利差扩大。台币一年期无本金交割远期外汇(NDF)与DF相减后，点差则在近六年高点徘徊。NDF同时反映对台美利差与汇率的预期，而DF则反映利差，二者点差是对未来台币走向预估的指标之一。

台新金控首席外汇策略师陈有忠于电话采访中指出，如果NDF与DF的点差越扩大代表市场越看贬台币后市，基本利空包括股市走势不好、出口等经济数据表现差，都会影响外资看法，对于汇率造成负面影响。

从美国与台湾5年期公债利差来看，近期已超越2018年的高点。当时公债利差走高主要反映台美货币政策步调上的差异，美国联邦基金利率一路从1.5%升息至2.5%，台湾则维持在1.375%不动，台币汇率也在利差扩大之后走贬至31.628元。

今年也有类似情况，联储会已升息300基点，且有持续大幅升息的可能，反观台湾只升息50个基点，后续利差加大的可能性增高，台币汇率压力恐将更重。

自从央行8月中放手台币贬值步调后，美元兑台币一年期隐含波动率节节攀升，周三创逾4个月来新高，更甚美国众议院议长佩洛西来台引发两岸情势紧张时期，估计近期台币在走弱的同时，即期市场波动区间会持续放大。

面对联储会的鹰派加息和地缘政治局势趋紧，台湾股市遭逢历年来最严重的资金外流，据证交所数据，外资今年以来卖超台股超过1.2兆元台币，势创历史最大规模且未见停歇迹象，也对台币走势造成不小的压力。

台湾经济部周二公布8月外销订单年增率2%，高于分析师预估的1.1%，但仍处于相对低档，与过去两年动辄两位数以上的成长有天壤之别，且预计9月年减9.4%-7.0%，意味着出口前景转淡。一旦出口商收到的美元减少，外汇市场上一大美元卖方力道将不如以往，台币汇率更少一个有力的支撑。

台币下跌压力重重，央行应不会坐视不管。加拿大丰业银行驻新加坡的策略师高奇预计，台币在中期可能进一步趋弱，但央行料会在汇率过度波动时入场干预。