14/3 美日議息料按兵 聚焦通脹數據

      歐洲央行意外地重錘出擊，市場難免對本周焦點美日央行也有憧憬。惟分析師幾乎一致認定兩行將會按兵不動，難再帶來驚喜，主因兩地官員均希望等待更多通脹數據。

調查顯示，兩行有下一步行動只是時間問題，聯儲局6月底前的加息機會達80%，近9成經濟師亦認為日本央行7月將進一步放水。

儲局本周一連兩日議息，本港周四凌晨2時公布會議結果及官員對加息及經濟的最新評估，而「點陣圖」勢成焦點，主席耶倫（Janet Yellen）凌晨2時30分將召開記者會解畫。

儲局聲明 或埋4月不加息伏綫

市場對本月不加息已達成共識，彭博社調查亦發現，55%經濟師認為儲局將重複1月會後聲明的語調，「繼續密切留意環球經濟及金融市場發展」，變相為4月不加息埋下伏綫。

當中，對經濟前景風險的語調最值得留意，尤其是「the balance of risks to the outlook」一句，會否改至「nearly balanced」（接近平衡），藉此反映美國近期數據持續向好，並作為局方上半年仍有可能加息的暗示。

《華爾街日報》調查、彭博社調查及利率期貨均顯示，主流意見是今年將加息兩次，而6月的加息機會較大，前者調查的比率更增至接近8成（見圖）。

通脹前景仍是局內鷹鴿兩派角力的戰場。副主席費沙（Stanley Fischer）上周表示，此刻很可能看見通脹上升的苗頭，距離通脹目標並非想像中遙遠。惟理事布雷納德（Lael Brainard）則稱，沒有理由因為一個月的強勁數據就倉促行事，必須見到持久性的局面。

此外，日本央行今日起一連兩日召開會議，周二下午公布結果及召開記者會。

雖然行長黑田東彥早前顯示出他對加碼寬鬆的積極姿態，稱整體市場利率走低，反映負利率的效果極大，且進一步下調利率是可行的，但考慮到1月底才首次實施負利率，加上路透社引述多名知情人士表示，該行將會首先觀察負利率政策的效果，尤其是對實體經濟的影響，意味再減負利率這張王牌會留而不用。

負利率效果待觀察 日暫忍手

日央行1月將銀行放於央行的超額存款利率由0.1厘降至負0.1厘，但至今是毁多於譽。過去一個多月，日圓短暫跌至121日圓兌1美元後，形勢急轉直下，目前滙價持續於113至114水平徘徊，黑田的負利率政策已遭市場狠批失敗。

高盛認為從種種迹象推斷，或許日央行要到6月才會加碼寬鬆，因要等到實質物價走低才再次動手。彭博社調查更顯示，8成經濟師相信7月才是加碼時機。這因第二季通脹可能低於預期，而3月及4月會議時的通脹數據仍不夠完整，到6月或7月時，第二季數據多已出爐，屆時作出決定相對合理。