22/8 黃金下探1335白銀低開逾2%

       國際現貨黃金周一(8月22日)亞市盤初小幅下跌，盤中最低下探每盎司1335美元，現貨白銀則低開超過2%，重挫至每盎司18.73美元的近2個月低位，因近期更多美聯儲決策者加入了鷹派的陣營當中。上周五(8月19日)有美元兌一籃子貨幣強勢反彈，金價當天承壓下跌逾1%，並終結此前的四連漲走勢。本周金融市場將密切關注美聯儲主席耶倫在傑克遜霍爾央行年會上的講話，料將為9月是否加息提供進一步的指引。

近期一連串強勁的美國就業數據，引發美聯儲一些決策者發表暗示最快可能9月升息的樂觀看法，儘管美聯儲上次會議記錄釋出混亂的訊息令升息前景蒙上陰霾。

美聯儲7月26-27日政策會議記錄顯示，利率制定者對於是否需要馬上緊縮政策的看法分歧，一些委員認為需要看到更多的經濟數據，包括聘僱速度等，之後才能討論升息問題。

雖然最近一周美聯儲決策者給出了相互矛盾的信號，但多數美聯儲決策者的講話內容更加偏向鷹派，而作為美聯儲的“三號人物”——紐約聯儲主席杜德利更是直言不諱的暗示存在9月加息的可能性。

隨着鷹派陣容的一步步壯大，市場預期美聯儲年內加息概率升高。摩根大通表示，美聯儲能用來拒絕加息的借口已經不多，可能會在12月份行動，然後明年再加息兩次，美聯儲今年其實早就應該升息了，遲遲不加息有造成資產價格膨脹的風險。

根據CME Group的FedWatch，聯邦基金利率期貨上周五走勢暗示，交易商預計美聯儲今年加息機率為53.5%。

因投資者開始消化美聯儲今年升息的可能性增加，繼續上周五上揚0.4%後，美元兌一籃子貨幣周一續升0.25%，最高觸及94.76；現貨黃金開盤下跌，盤中最低觸及每盎司1334.65美元；現貨白銀開盤跳空低開逾2%，並刷新18.73美元的近兩個月低位，隨後略微收窄跌幅至18.90美元附近

眼下市場預計，本周在懷俄明州傑克遜霍爾召開的全球央行行長年會可能會提供更多指引，預計美聯儲主席耶倫(Jannet Yellen)將強化緩慢升息步伐的預期。

丹麥盛寶銀行(Saxo Bank)商品策略負責人Ole Hansen稱，“我們從美聯儲官員那裡得到了一些相互矛盾的評論，給市場觀點上造成了很多的混亂，所以現在市場在等待聽到耶倫對全球情勢和經濟增長的觀點。”

上周五，全球最大黃金支持上市交易基金SPDR Gold Trust持金量連續第二日下跌。凱投宏觀(Capital Economics)稱，“如果美聯儲升息時機早於當前市場預估，金價可能短期內下跌。”

同時，未來一周還將陸續出爐一系列的調查和數據，如周二將公布美國7月新屋銷售、周三則有7月成屋待完成銷售及6月房屋價格數據。

此外，周二還將公布美國Markit製造業採購經理人指數(PMI)初值，將提供更多關於製造業是否更接近克服低油價等不利條件的線索。

美聯儲鷹派陣容豪華升級

過去兩周美國的經濟數據表現不佳，且美聯儲7月會議紀要令美元持續走弱，隔夜一度創七周低點至94.08，但美聯儲官員再次發表鷹派講話，令美聯儲年內加息預期重新升溫，上周五美元指數溫和反彈脫離低位，令金價承壓，現貨黃金一度跌至1340美元下方。現貨銀最多跌2.6%至19.23美元，為7月21日以來最低。

美聯儲副主席費希爾(Stanley Fischer)周日(8月21日)暗示2016年加息仍在考慮之中，稱美國經濟已經接近達到該央行的目標，增長將獲得動能。

上周五(8月19日)美國舊金山聯儲主席威廉姆斯發表講話稱，美國基本上實現了充分就業，且通脹數據有利。因而，美聯儲加息宜早不宜遲，9月加息可能性仍舊存在。儘管今年威廉姆斯在美聯儲的政策會議上並沒有投票權，但其觀點向來與美聯儲主席耶倫的觀點具有一致性。

同一日，達拉斯聯儲主席卡普蘭也發表講話稱，中性利率偏低，美聯儲在利率政策上還是擁有足夠的應對空間。卡普蘭甚至表示美聯儲決定何時採取加息行動和美國大選無關，暗示9月加息不可阻擋。

前美聯儲主席格林斯潘也在上周五預測，美聯儲將很快開始加息，且加息速度或會很快。

而在上周早些時候，美聯儲三號人物、紐約聯儲主席杜德利（William Dudley）和亞特蘭大聯儲主席洛克哈特（Lockhart）也都在講話中提到今年加息的可能性。杜德利說，今年9月加息是“有可能的”。洛克哈特也說，“不排除”今年至少加息一次和9月加息的可能，仍有可能今年加息兩次。

不過，2016年FOMC票委、聖路易斯聯儲主席布拉德稱，美國經濟增速似乎已經放緩至一個穩定狀態，即低於2%的趨勢變化率，失業率並未下降太多，而通脹溫和。他還表示，仍然預計美聯儲在未來兩年半近加息一次。

美聯儲6月曾暗示2016年餘下時間可能升息兩次，但投資者認為9月或11月會議幾乎不會升息。利率期貨合約定價顯示，投資者預計美聯儲12月舉行的今年最後一次會議升息機率約為50%。

耶倫女王亮相傑克遜霍爾年會 猜猜她會說什麼？

美聯儲主席耶倫本周五將在懷俄明州傑克遜霍爾主辦一年一度的研討會上發表講話，在經濟增長溫和、就業增長強勁、通脹僅小幅上升之際，投資者正在尋求從央行官員處獲得有關潛在加息時機的線索。分析師們預計，耶倫的談話可能令升息速度緩慢的看法更加鞏固。

滙豐銀行(HSBC)分析師在研究報告中表示，“耶倫或將提供她目前對就業增長前景、通脹和經濟成長的評估，並暗示謹慎行事是否仍適切，抑或是否即將升息，”

美聯儲去年12月進行了近十年來的首次升息，但自此之後便按兵不動，因有跡象顯示全球經濟成長蹣跚且美國通脹遲滯。

DS Economics公司的首席執行官Diane Swonk說道：“我認為耶倫不會釋放9月加息的信號。8月26日耶倫講話至9月20日美聯儲決議期間，美國還將公布三份通脹相關的報告以及8月非農就業報告。預計耶倫只會暗示，加息是可能選項。”

巴克萊首席美國經濟學家Michael Gapen表示，耶倫在年會講話上應該更鷹派一點、對經濟應更樂觀一點。不過，他也承認，由於8月非農數據要在年會後才公布，耶倫在年會上確實難以對9月加息這一點作出肯定表態。”

美銀美林(BofAML)經濟學家Michelle Meyer、策略師Mark Cabana、Ian Gordon上周五(8月19日)在報告中寫道，耶倫在8月26日傑克遜霍爾的會議上不太可能對近期政策前景給出明確指引。如果耶倫的確給出政策指引，她可能會重申之前的言論，即假如經濟數據符合預期，未來幾個月可能會加息。

花旗集團(Citi Group)經濟學家Dana Peterson、Andrew Labelle、William Lee以及策略師Andrew Hollenhorst近日撰寫報告稱，耶倫或表示更加緩慢的正常化步伐是有益的，不太可能就下次加息時機發出硬信號。

瑞銀集團(UBS)經濟學家Dave Liang、Drew Matus和Samuel Coffin近日撰文指出，美聯儲處於等待狀態，耶倫可能會在8月26日的傑克遜霍爾年會上討論中性利率下行的長期影響。這位美聯儲主席還應該會論及近期全球形勢、經濟數據和其對政策正常化的影響。

對沖基金繼續撤離 市場對本周金價走勢出現分歧

根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)周五(8月19日)公布的周度報告顯示，截至8月16日當周，對沖基金和基金經理減持Comex黃金與白銀凈多頭頭寸。白銀在連續六周刷新紀錄高位之後連續三周遭到減持。黃金則連續兩周遭到減持。

具體數據顯示，截至8月16日當周，COMEX黃金投機凈多頭頭寸減少2098手，至253676手。COMEX白銀投機凈多頭頭寸減少5030手，至84102手。

Kitco上周五發布的每周黃金調查顯示，在看漲下周黃金方面，專業人士出現分歧。在針對專業人士的調查中，有19人參與了調查，看漲看跌人數持平。其中7人或37%認為下周黃金將會盤整；6人或32%認為黃金將會上漲，看跌人數和比例也與看漲相同。市場參與者中包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術分析師。

Price期貨集團高級分析師Phil Flynn認為，儘管本周美聯儲官員的鷹派言論傷及黃金，但他仍看漲黃金。“我感覺美聯儲今年不可能加息。問題之一是缺乏通脹數據，儘管就業數據有所改善。下周黃金將會反彈，美聯儲不能加息的預期將會升溫，美元也會繼續下跌。”

不過，LaSalle期貨集團高級市場策略師 Charlie Nedoss認為黃金在美聯儲官員鷹派言論的打壓下降會回撤，美國本月初發布的就業數據表明了升息的可能性“看來話語已經有所改變。”他強調說，對美聯儲任何時候的加息都表示懷疑，但官員的言論仍對市場形成桎梏。

Phoenix期貨和期權公司總裁Kevin Grady預計黃金將會盤整一段時間，在美聯儲官員關於加息機會的暗示之後。 Grady稱“本周有數位美聯儲官員提到了9月加息的可能性，很多人也在等候8月的非農就業數據，由於預期加息，有些短期空倉開啟。我認為走勢將會是中性的。”

美銀美林(BAML)分析師在報告中稱，雖然黃金期貨頭寸不如幾周前那麼極端了，但是空頭仍然占絕對主導地位。如此黃金上行目前會受到限制，維持對第三季度黃金目標價格1350。

不過，美銀美林長期還是很看好黃金，美銀美林堅持黃金在2017年能衝上1500。

滙豐(HSCB)表示負利率是黃金的利好因素。銀行引述金融時報對標普(S&P)研究的報道稱，大約5億人處在央行負利率的環境中，這些人卻佔全球GDP大約1/4。

知名金融市場分析師Jesse Felder指出，儘管依然相信黃金已開始了新一輪牛市，但技術面令他擔憂，金價短線可能會迎來修正。Felder表示，黃金眼下面臨重要阻力位相互重合的境地。