13/3 油價暴跌至48下方 摩根大通警告可能存在商品清算

   上周美國WTI原油和布倫特原油暴跌後，市場仍抱有一絲反彈的希望，但WTI原油開盤跌至48下方，這令希望徹底破滅。

儘管上周末並不存在不良的催化因素，但周日稍晚提到的三個因素仍是原油最新拋售現象的推動力量。

第一：上周五美盤的拋售動能依舊持續，因亞洲基金追隨美國走勢。

第二：摩根大通(J.P. Morgan)分析師Nikolaos Panigirtzoglou在上周五的報告中警告稱，大宗商品下滑是接近高位的期貨凈多倉不斷持續的結果，大宗商品期貨的投資倉位逐步正常化/均值回歸已經開始。截至上周二(3月7日)投機倉位依舊處於相當高的水平，這意味着正常化剛開始，而非處於結束階段。均值回歸主要受積極投資者，如對沖基金和基金顧問的推動。簡單動能回歸交易模型顯示，基金顧問對多數大宗商品的前景逐步轉向負面。

第三：原油行業的著名分析師發聲抨擊石油輸出國組織(OPEC)的風險策略，意大利能源巨頭前策略主管Leonardo Maugeri認為， OPEC的減產舉動為油價提供心理支撐。

當市場上為OPEC的減產行動歡呼不已時，觀察者可能被供應收緊和油價走高的預期沖昏了頭腦。事實上，全球市場原油依舊過多。在這種大前提下，OPEC的減產主要是為油價提供心理支撐。

全球油市依舊對油價供應的實際狀況高度敏感，有這樣一個悖論很好地概括了當前情境：迄今，OPEC為傳達高履約率這一信息所作出的努力已經幫助支撐了油價，但他們的減產行動也刺激了其他國家的增產行為。美國目前是這種油價支撐中的最大受益者。在2月初，幾乎所有的美國頁岩油產商已經表示計劃在2017年大力增加頁岩油產量。

讓情況更糟糕的是，集中於3月和4月的全球大規模煉油廠維修可能會降低原油需求，增加臨時原油庫存。當維修期結束時，OPEC和非OPEC的減產協議將接近截止期——2017年6月30日。

無論什麼原因，目前原油賣盤繼續，如果摩根大通預期正確，油價下一水平將遠低於當前。