15/3 美國加息前金價再失1200

    國際現貨黃金周三(3月15日)亞市盤初交投在1200美元/盎司關口附近，稍早曾觸及1197.46美元/盎司日低。周二(3月14日)由於美國公布的PPI數據想好，提振美元兌一籃子貨幣走高，並且美聯儲本周加息的預期繼續發酵，金價當天紐約時段再度跌破1200美元的整數大關，但歐洲政治風險目前仍在給予黃金避險需求的支撐。日內市場風險事件雲集，除了美聯儲決議之外，諸如美國零售銷售、CPI等重要數據也將先後出爐，同時還有荷蘭大選以及美國債務上限到期，這意味着金融市場可能掀起一場空前浩大的腥風血雨。

北京時間周四(3月16日)02:00，聯邦公開市場委員會(FOMC)將公布3月的利率決議以及政策聲明，隨後主席耶倫(Jannet Yellen)將召開新聞發布會。鑒於市場對本次加息25個基點早有預期，美聯儲“點陣圖”是否上移成為了市場目前最關注的問題。

在近期一系列經濟數據(包括勞工部最新公布的就業市場報告)超越預期的情況下，聯邦公開市場委員會的聲明可能會繼續承認美國經濟前景正在持續獲得改善。

美國勞工部(DOL)周二公布數據顯示，美國2月生產者物價增幅大於預期，因酒店住宿等服務業成本升高，生產者物價同比漲幅達到近五年來最大，表明通脹壓力穩步上升。

在數據公布之後，美元指數溫和上漲0.3%，最高觸及101.67；現貨黃金則從1207美元/盎司的日內高位迅速回落，並觸及1197.46美元/盎司的逾一個月低位。美元走強令美元計價的黃金對非美國投資者來說更貴。

值得注意的是，在美聯儲周三的會議之前，諸如零售銷售以及CPI等一系列重磅經濟數據將優先出爐。市場分析師指出，隨着通脹的穩步上升以及勞動力市場的進一步收緊，美聯儲周三加息得到更強力的支撐。

去年12月份，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)所謂“點陣圖”的顯示，決策者預期2017年將加息三次。“點陣圖”涵蓋的預測範圍直至2019年，但也會包括對更長期利率的預估。

瑞士信貸(Credit Suisse)分析師James Sweeney則認為，“本次美聯儲經濟預測摘要將會更顯鷹派，未來幾年甚至更長期的利率預測可能會提高。雖然FOMC核心成員會願意保持2017年加息三次的預期不變，但鷹派程度超預期的風險很高。”

美銀美林(BofAML)分析師Michelle Meyer稱，“美聯儲的鴿派似乎對加息周期感到更加滿意，而鷹派或許對加息變得更有熱情。雖然難下定論，但多半可能性是點陣圖中值仍然暗示今年加息三次。2018年點陣圖中值有上升並暗示加息四次的風險。”

道明證券(TD Securities)分析師Mark McCormick表示，基本預期(60%可能性)是點陣圖中值繼續顯示2017年加息三次且長期利率在3%，儘管預期有所上升。2018年點陣圖中值有“溫和的”上調風險；2019年點陣圖中值也有可能上升。

RSM分析師Joseph Brusuelas稱，美聯儲可能暗示今年加息四次，並上調經濟增長和通脹預測，同時堅持2018年加息三次。美聯儲將對經濟基本面改善作出調整，並預計將會有擴張性財政政策出台。

Oanda駐新加坡的高級市場分析師Jeffrey Halley表示，“我們仍預計美聯儲將升息三次，並且這樣的預期還沒有被市場消化，即便是周三的加息也沒有。”

Halley指出，“如果美聯儲上調‘點陣圖’的利率預期，將引發市場的重估，這意味着美債收益率今年的漲幅將超過市場預期，並將令金價承受重壓。”

不過，State Street Global　Advisors黃金策略負責人George　Milling-Stanley稱，“通常情況下，一旦升息成為事實，美元就會開始小跌，金價趨向於回升，我們預計這次也是這樣。”

荷蘭銀行(ABN Amro)分析師Georgette Boele表示，“我們看到黃金企穩。美聯儲加息已大致計入價格里了，實際收益率沒有快速上漲，因此黃金的下修是受到保護的。”

MKS PAMP集團交易員Sam Laughlin表示，“進入周三（美聯儲）的決定，市場參與者將預計黃金持穩在1200美元/盎司，若下破此位，金價大約會在1190至1195美元/盎司一帶寬幅震蕩，預計將限制進一步下跌。”

周三除了有美聯儲的利率之外，投資者也將聚焦荷蘭大選情況，這被視為是對反移民情緒的一次檢驗。同時，在英國，市場對蘇格蘭再次進行獨立公投，以及政府觸發里斯本條約第50條正式啟動脫歐談判的擔憂升溫，這些提振了黃金的避險吸引力。

民調顯示，威爾德斯將與荷蘭首相呂特(Mark Rutte)為各自政黨在下議院佔據最多席位而展開爭奪。威爾德斯所在的自由黨(Party for Freedom,PVV)幾乎沒有機會組建政府。但是若PVV獲勝，可能在整個歐洲產生衝擊波。

BMO外匯策略師Stephen Gallo表示。“令人擔憂的情形是，PVV周三選舉時的表現或好於市場走勢所預料的，(而且)英國形勢也因觸發第50條款變得緊張。”

澳新銀行(ANZ)表示，“美聯儲的任何鷹派措辭都可能打壓金價走低，不過，由於荷蘭大選的政治風險升溫，市場上也可能出現一些避險買盤。”

此外，3月15日還是美國債務上限法案到期之日，美國政府將再次走到財政懸崖，面臨逼近債務上限而無法發債的“窘境”。美國財長努欽於上周致信美國眾議院議長瑞恩(Paul Ryan)要求議會繼續暫停或提升該限。

2015年美國國會並未設定具體的美元債務上限，而是簡單規定暫停債務上限的生效，直至今年3月15日，以便讓正常舉債活動繼續進行。到這一天時，債務上限將會根據當時的未償還債務總體水平重置，但確定新的債務上限，或是按照原來的做法，都需要得到國會批准。

值得注意的是，美國公共債務自2008年8月以來已經翻倍。自2005年以來，債務上限已經被上調(隨後被暫停)12次。

美國總統特朗普(donald trump)本周將發布其2018年的財年聯邦預算方案。但目前國會的“赤字鷹派”是否會抵制特朗普關於提高預算赤字的提案，目前尚不得而知。如果赤字提高，將利好黃金。

高盛分析師Abhinandan Agarwal指出，“儘管市場對美聯儲今年加息預期重新定價，可能將成為黃金的一個重大的利空因素。但近期一些政治不確定性，比如特朗普的貿易壁壘以及邊境稅等政策，可能利好黃金。因此未來我們整體對金價持更加中性的立場。”

摩根士丹利指出，“美國貿易和移民政策所引發的不確定性將對黃金和白銀構成支撐，但從長期來看，全球經濟增長穩定以及主動性的通脹管理利空貴金屬。”

全球最大的黃金ETF，SPDR在連續7日減倉之後，周一持倉增加了0.83%或6.81噸，當前持倉量為832.03噸。投資者態度的轉變預示了黃金在加息後的走勢不會那麼糟。