21/3 儲局加息無懸念

   美國聯儲局本港周四凌晨2時公布議息結果，加息0.25厘已無懸念，焦點在於最新「點陣圖」（dot plot）會否和如何上調加息預期，以及新任主席鮑威爾（Jerome Powell）首次主持記者會。

市場認為鮑威爾早前言論打開今年加息4次之門，故傾向相信儲局加息預期相應提升，惟鑑於局方不願引發市場震盪，鮑威爾發言不排除相對偏鴿，強調加息路徑視乎經濟數據表現。

儲局今次加息已成定局，獲市場提前充分兌現。利率期貨顯示，儲局加息0.25厘，聯邦基金利率區間升至介乎1.5至1.75厘的機率達99%。只是今次議息仍有兩大變數，為市場關注點。首先是儲局官員預期加息次數點陣圖，所反映的加息路徑有否改變。

12月點陣圖顯示，官員普遍料今年加息3次、明年加息2次；鮑威爾上月赴國會作證，則表明美國經濟近月受到減稅、華府財政支出、通脹與工資增長升溫等正面影，暗示或有需要提速加息。

華爾街料 上調今年次數至4次

這或者會在最新點陣圖中得到反映。華爾街投行如高盛等預料，眾官員普遍預測今年加息次數會由3次增至4次。三菱日聯美洲證券分析師赫爾曼（John Herrmann）更指，加息增至4次機率達到60%。

惟變化亦可能以維持今年加息3次預期、只提高明年及後年預期方式出現。Guggenheim Partners投資總監邁納德（Scott Minerd）認為，儲局對市場震盪非常敏感，鮑威爾為安撫市場，只會向投資者傳遞今年加息次數有機會超過3次。

無論結果如何，美國短期債息都料跟隨加息預期上升，孳息曲綫將進一步趨平。即使點陣圖無變化，孳息曲綫亦相信不會大幅重新趨斜，除非通脹再出現顯著升溫迹象。

鮑威爾或改傳統 議息都開記招

今次議息第二個焦點，則是鮑威爾上任後首次記者會。市場仍在摸索這位新主席作風，了解他是鷹是鴿，鮑威爾對工資增長、通脹、經濟增長及貿易的解讀都令人關注，並相信會左右美元短綫走勢。

此外，鮑威爾據報有意改變每季只開一次議息記者會的儲局習慣，改為1年8次議息每次都有記者會，加強與外界溝通，變相令每次會議都真正存在加息可能，然而這無疑亦會提高市場預測加息路徑難度。