20/5 貿易戰已沖擊新興市場

股市勢將創出10月以來最糟糕的月度表現，貨幣遭遇一年來最大單周跌幅，並抹去了今年的漲幅。隨著抗議活動加劇了政治緊張局勢，成長預測下調，巴西里耳領跌，其次是南非蘭特。南非政府承諾不讓南非國家電力公司破產，令政府債券承壓。

「風險資產沒有壓力減緩的截止日期」，西班牙對外銀行駐紐約的高級策略師Alejandro Cuadrado稱。 「新興市場貨幣開始變得相當便宜，但需求將受到不確定因素的限制，而且即使我們消化更為良性的情況，它們也不會有什麼出色表現。」

Cuadrado說，巴西里耳在短期內可能會與智利披索一起惡化。墨西哥披索和秘魯索爾將跑贏。

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美中之間反反復復的貿易談判仍然是市場的主要指引，投資者重新評估這世界兩大經濟體之間達成協議的可能性。白宮禁止那些被認為構成國家安全威脅的公司向美國出售產品，並威脅限制華為採購必要組件，此後中美談判的氛圍黯淡下來。周五，中國的官方媒體暗示對恢復與美國的貿易磋商缺乏興趣。

「我們繼續認為新興市場的近期風險傾向於下行，實施額外關稅的風險正在上升，」由James Lord帶領的摩根士丹利策略師團隊在周五的一份報告中寫道。「中國官方媒體的評論表明，近期內不太可能與美國就貿易問題展開進一步磋商。」

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信心市場國內也有很多壞消息。在巴西，全國的抗議活動加劇了政治緊張局勢，在對總統Jair Bolsonaro之子進行調查之際，巴西的政治緊張形勢已經在升溫--當然還包括幾乎每天都在下調的成長預測。印尼股市創一年多以來的最長連跌紀錄，海外投資者在貨幣疲軟的情況下出售股票。阿布達比主要股指遭遇了自2014年以來最糟糕的單周跌幅，此前阿布達比第一銀行未能贏得在MSCI指數中的權重增加。

然而，一些市場觀察人士仍然充滿希望。

「投資者並沒有變得特別悲觀，因為大多數人認為，中美之間貿易戰緊張局勢的最新升級僅僅是達成協議前獲得讓步的一種談判策略」，美銀美林分析師Jane Brauer和Lucas Martin在周五的報告中表示。「我們認為，在市場等待談判結果的同時，新興市場的利差不會進一步大幅擴大。」

即便以新興市場標準衡量，5月份跌幅也令人吃驚，股市勢將出現2012年以來最大單月跌幅，貨幣勢創2016年以來最大單月跌幅。在過去的十年中，新興市場資產每逢五月都會下跌，只有兩次例外：2017年和2014年。

新興市場股市的方向「至少在短期內可能依賴於美中談判」，高盛策略師Caesar Maasry和Ron Gray在周五的一份報告中寫道。他們建議做多新興市場除中國外的資產籃子並做空中國或美國資產籃子，以防貿易緊張局勢再次升級。

「還會經歷更多波動，」富國銀行駐紐約的外匯策略師Brendan McKenna稱。「目前沒有大量因素可以支撐新興市場資產。」