8/7 一周市場回顧

中美元首會晤取得比預期略積極的結果後，川普政府稱兩國新一輪貿易談判已經開始，但中國重申美國必須取消所有現有的關稅才能達成協議。中國宣布將提前於2020年取消金融企業外資股比限制。據悉為了以示善意，還考慮購買少量美國農產品。不過，白宮官員稱川普並沒有「大赦」華為，川普周三再度將矛頭指向中國，批評中國操縱匯率。

經濟數據顯示，美國6月非農就業人數增加22.4萬，遠勝預期水平，削弱了聯儲會降息理由。包括中國在內的全球製造業哀鴻遍野，摩根士丹利下調全球經濟成長預期，有「末日博士」之稱的魯比尼更是預計明年將陷入衰退。歐洲亦然，由於投資者押注央行政策放鬆，德國10年期殖利率首次跌破歐洲央行存款利率，就連風險較高的義大利也加入殖利率零下俱樂部。

由於美國強勁的就業數據沖淡降息前景，美股周五從歷史高點回落，美債大幅下挫，短債領跌，美元大漲，而歐元創約一年來最大周跌幅。聯儲會寬鬆預期降溫也推動黃金期貨收低並錄得三周以來首個周跌幅。此外受經濟隱憂影響，原油創下6月中旬以來首個周跌幅；銅價創5月份來最大周跌幅。

香港方面，示威者上周一暴力沖擊立法會，警方動用催淚彈清場，特首林鄭月娥周二凌晨召開記者會對此予以嚴厲譴責，13人被拘捕。中英針對香港抗議活動展開口頭交鋒，不過金融市場似乎並未受抗議活動影響。林鄭月娥邀請部分大學生閉門會談，但遭到學生拒絕。周日抗議者再度發動大遊行。

其他地緣政治方面，伊朗違反了2015年核協議規定的鈾濃縮限額，且向歐洲下達「最後通牒」，要求履行經濟保障承諾，否則將重啟核反應堆；川普警告伊朗不要加強鈾濃縮活動。英國海軍陸戰隊扣押一艘運送伊朗石油的超級油輪，引發與伊朗的外交爭端。中國將通行馬六甲海峽的中國籍船舶的保安等級提高至最高級3級，具體原因不詳。此外，日本擬限制向南韓出口半導體原物料，令二戰強征勞工問題引發的兩國爭端升級。加州當地時間周五晚上發生7.1級地震，力度為20年來最強。

貿易戰專題

美國稱恢復與中國貿易談判 中國要求取消關稅中國央行行長：貿易戰停火結果好於預期 但問題仍然存在朱寧：中美貿易停戰並未增加最終達成協議的可能性美國晶片製造商採取游說行動 敦促川普放鬆對華為的出口禁令美國擴大歐盟商品報復性關稅清單 跨大西洋飛機補貼糾紛升級日經新聞：惠普和戴爾擬將多至30%的筆記型電腦生產轉移出中國美國採取貿易執法行動 對來自亞洲的鋼材徵收額外關稅中國東海數周游盪過後 油菜籽貨船似已終於完成使命

熱門圖表

看圖論市：中國6月新增14只違約債券 北京和廣東等地是重災區

全球債市

後包商時期中國債市料重現違約升浪 調查顯示風險情緒正在變糟包商事件發生後，中國信用債市場的違約再度抬頭。彭博調查顯示，境內債市的悲觀情緒開始占據上風，信用重估風潮的蔓延將對違約浪潮推波助瀾。

中國債券正在加入全球牛市？調查顯示寬鬆預期趨淡 債牛難奔一直落後於全球主要市場的中國國債似乎7月開始奮起直追，但彭博上周對銀行、基金、券商等金融機構分析師和交易員的調查中值顯示，三季度末10年國債殖利率將落在3.175%，目前水平為3.16%，同時法定存款準備金率、一年期貸款基準利率和央行公開市場7天逆回購利率在三季度都將維持不變。

萬億級銀行現金類理財監管或收緊 中國據悉擬參照貨幣基金監管據不願具名知情人士稱，中國銀保監會擬參照貨幣市場基金對上述理財產品進行監管，體現在包括投資標的、久期和偏離度等方面；這可能會導致銀行現金類理財產品殖利率下行。其中三位知情人士稱，商業銀行正在等待監管最後正式發文。

從折價三成到全額提前兌付 這只中國民企債被地方政府改變命運去年開始，互保風險蔓延，東營多家民企集體進入破產重整程序，近百億元債券宣告違約，投資人面臨大額損失。齊成石化6月4日亦公告有借款逾期、涉及擔保訴訟、資產凍結查封等情況。然而，之後事件出現戲劇性反轉--齊成石化6月11日宣布，提前將債券本息約7.4億元打入中登賬戶，籌劃提前全額兌付。

華爾街競相看漲國債 一位著名多頭卻警告輕鬆賺錢已成歷史經歷了上一季度的債券上漲之後，一大批華爾街分析師紛紛開始下調對10年期國債殖利率的預測，有些人甚至預測會跌破1% 。然而，滙豐控股的固定收益研究主管、知名的債市多頭Major並不為所動，依然堅持滙豐關於到年底時殖利率2.1%的預測。

股市回顧

抗議風暴洗禮下港股上漲3,000億美元 顯示還不到恐慌時刻若時間足夠長，對投資者、銀行家和公司而言，押注香港面對危機時的韌性一直是穩賺不賠的事情。從20世紀90年代末的亞洲金融危機到2003年非典爆發再到2008年的全球信貸危機，這座商業中心始終有辦法安然度過風暴沖擊。

董事長醜聞為投資人按下賣出鍵 新城發展市值蒸發約200億港幣新城系掌門人王振華遭刑拘後，旗下上市公司股價紛紛下挫，港股上市公司市值兩日蒸發約200億港元。市場擔憂金融機構可能抽貸，公司未來的再融資難度和成本勢將攀升。據彭博數據，新城控股周四全天趴在跌停板上未動分毫；香港上市的新城發展控股連兩日跌幅超過30%，為歷史最大。

中國版那斯達克市場將於7月22日開板交易距離中國國家主席習近平首次宣布設立科創板時隔不到一年，這個備受期待的科技創新企業IPO平台會將於本月開始交易。上海證券交易所周五發布聲明稱，科創板將於7月22日開市交易，首批上市公司有25家。

納瓦羅稱若川普的兩個願望成真 道指將觸及30,000點「如果我們通過美墨加貿易協議，下調利率並實施川普的經濟成長計畫，道指將達到30,000點，」白宮貿易顧問納瓦羅周三接受彭博電視採訪稱。

投資老手G-20峰會前大肆買入中國股票 一切早在其意料之中在美中緊張關係出現緩和的消息傳出之前，投資者即已將資金投向美國上市交易基金 (ETF)，九周來首次買入中國股票。在截至6月28日的五天內，流入ETF中國內地和香港股票的資金總計達到1.57億美元，與前一周2.33億美元的資金流出相比，可謂是天壤之別。

全球匯市

貿易戰停火難阻聯儲會降息 該拿美元如何基金說賣據安本標準投資管理公司稱，休戰並未改變聯儲會降息的總體市場預期，那也就意味著市場會繼續拋售美元。安保資本投資則表示，如果美中最終達成全面貿易協議，美元將失去其作為避險貨幣的吸引力。

人民幣匯市迅速忘記G-20利好 年中購匯需求抓住短暫升值優惠期中美元首的會面略有驚喜，但人民幣只在上周一出現「一日游」式的短暫升值行情。這倒像為年中購匯需求送上一張優惠券，為市場提供了逢低買入美元的機會。

領先外匯預測機構：日圓到年底的走勢會強於歐元和美元瑞穗銀行首席市場經濟學家唐鎌大輔預測，歐元到年底將下跌4%至117日圓，而美元將跌至103日圓。在彭博的二季度歐元-日圓匯率預測排行榜上，這家日本銀行的預測最為精準。

英鎊預測好手料脫歐再度延遲 年底有望升至1.33Svenska Handelsbanken AB認為，到年底英鎊料將上漲6%，至1.33；這家瑞典公司是過去三個季度預測英鎊匯率最為精準的機構這一。現年28歲的策略師Kiran Sakaria表示，該機構遠離英國日常的政治「鬧劇」，而將重點放在經濟基本面上，進一步強化了這一觀點。

全球央行

澳大利亞央行七年來首次連續兩個月降息，行長暗示未來幾個月將會按兵不動。川普提名兩名鴿派人士為聯儲會理事人選。聯儲會發布半年度政策報告，對降息持開放態度。IMF總裁拉加德被提名接替德拉吉出任歐洲央行總裁。歐洲央行新任首席經濟學家表示在必要情況下仍有政策放鬆的空間，但是知情人士稱該行決策者不急於在7月降息。土耳其總統突然撤換央行行長職務，土耳其里拉重挫。

中國央行馬駿：無需太大新刺激政策 國內經濟成長能達6%中國隔夜回購與超儲利率驚現倒掛 降息是否重回政策工具箱引熱議拉加德時代即將來臨 歐洲央行面臨截然不同的領導風格彭博專欄：拉加德如何挑起歐洲央行總裁的重擔英國央行行長卡尼警告下行風險 因全球關稅戰陰雲仍存副主席Clarida：聯儲會「將採取適當行動」來維持經濟成長聯儲會官員Mester陳述反對7月降息的理由

公司消息

德意志銀行啟動耗資74億歐元的重大整改德意志銀行將退出股票業務並在第二季錄得淨虧損28億歐元（合31億美元），預計到2022年結束的重組列支為74億歐元。投資銀行負責人Ritchie離職。

中國擬合併兩大造船企業 締造國有工業巨頭中國船舶工業集團及中國船舶重工集團的上市子公司紛紛在證券交易所發布公告稱，兩集團策劃戰略性重組。有關方案尚未確定，方案亦需獲得相關主管部門批准。

摩根士丹利和摩根大通距離獲得在華合資企業控制權又近一步摩根士丹利證券合資企業的中方伙伴上周二表示，將以3.76億元人民幣的底價轉讓2%股權，意向受讓方需於7月29日前提交競價。摩根大通的當地伙伴上周一表示將以2.41億元人民幣讓出其資產管理合資企業的控制權。

美國司法部要求拒絕受理華為訴訟 華為之前起訴美國銷售禁令違憲美國政府表示，禁止聯邦機構購買華為設備的美國法律並不是一種立法處罰，而是為了防範中國在這些機構的網絡中獲得戰略立足點。司法部律師周三要求德克薩斯州謝爾曼的一名聯邦法官拒絕受理華為3月份對美國政府提起的訴訟。

大宗商品市場

沙烏地深挖塹壕抗擊頁岩油 OPEC+減產行動延長到2020年OPEC和包括俄羅斯在內的10個非成員國家認同了該組織早些時候的決定，將限產行動延長9個月。他們還通過了一項章程，讓OPEC+變成更加穩固的聯盟。OPEC+在近乎被迫的情況下同意將他們的減產行動延長到第四年，以抗擊美國的頁岩油熱潮，作為OPEC的主力成員，沙烏地阿拉伯將繼續承擔主攻任務。

露水夫妻步入婚姻殿堂 沙烏地-俄羅斯一份憲章鑄就「永恆」本來想著就是做上六個月的露水夫妻，不想沙烏地與俄羅斯最終竟就步入婚姻殿堂，就此鑄就了永恆。又是詩，又是慶祝徽章，在莫斯科和利雅得的引領下，過去兩年半時間裡攜手協調產量以提振油價的二十幾個產油國，在一片喜慶氣氛中簽下了一份聯盟憲章，讓OPEC+就此成為了一個實至名歸的正式組織。

中國大力進口 鮮為人知的船用燃料迎來閃光時刻輕循環油(LCO)進口在4月和5月飆升。這種油是原油的副產品，可摻入柴油或燃料油以增加總量。由於禁止使用重汙染燃料的規定出台，船運方面的柴油需求成長，促使LCO「走紅」。